吴高波 赵东辉

【摘要】企业社会责任能否提升财务绩效的争论由来已久，并成为社会责任领域和财务领域交叉研究的重要课题，但始终没有得出统一的结论。本文选取我国2012～2016年披露社会责任报告的A股上市公司为研究对象，运用多元回归方法，分别实证检验了企业社会责任表现与企业短期以及长期财务绩效之间的关系，并进一步考察了高管薪酬在两者关系中的传导效应。研究结果表明，企业社会责任表现会对短期及长期财务绩效产生显著的促进作用，且高管薪酬在两者关系中均发挥了部分中介效应。文章的结论有助于企业从高管薪酬激励视角理解企业社会责任的价值创造路径，进而有助于从调动高管积极性方面促进企业社会责任表现的提高。

【关键词】企业社会责任；高管薪酬；财务绩效；

中介效应

【中图分类号】F275

一、引言

企业社会责任与财务绩效关系的研究一直是国内外学者关注的焦点。虽然已历经四十多年的考察，但企业社会责任对财务绩效到底是促进作用还是抑制作用，对短期和长期财务绩效的影响是否存在差异，一直未定论。近年来，相关领域研究者逐渐认识到企业社会责任对财务绩效的影响路径可能并非直接的，而是间接的，并着手从研究两者的直接关系向探索两者的作用机制转变[ 1 ]，以通过中间因素的挖掘，丰富企业社会责任的价值创造路径。目前，围绕“间接影响”这一思路展开，现有文献主要从声誉资本、融资约束等组织层面拓展，却很少从公司治理结构层面入手。……