周姣 辽宁大学商学院

一、研究背景和意义

互联网在为整个社会带来契机的同时，也给世界带来了严峻的挑战，互联网安全问题不容小觑。作为中国最大的互联网安全公司之一，三六零在去年12月29日成功借壳江南嘉捷，回归A股，引起轰动。

在日趋激烈的市场竞争中，企业的发展离不开雄厚资金的支持，企业纷纷想上市。然而，我国的IPO发审从严，需要时间较长，相比而言，借壳上市是一种“捷径”。三六零借壳成功仅历时56天，值得探讨。本文对其进行分析，希望能对其他非上市企业一些启示。

二、国内文献综述

杨明新、彭彬（2000）在沪深股市借壳上市实证分析一文中取样本为1994年至1998年下半年两个市场发生的68个借壳案例，对让壳公司基本特征、借壳上市方式的选择以及借壳上市行业分布进行分析。叶贞贞（2016）在总结归纳中概股回归路径的基础之上，分析了回归主流方式—借壳上市的选择动机、壳公司定位以及交易模式。

三、案例概况

（一）交易双方情况

1.借壳方——三六零。三六零创立于2005年9月，2011年3月30日，在美国纽交所挂牌交易。2016年7月15日，宣布私有化交易完成，同年7月18日正式从纽交所摘牌。自成立以来，三六零致力于用创新的技术和产品解决用户的互联网安全问题，是我国最大的互联网安全服务和产品提供商，也是国内领先的互联网广告及互联网增值服务提供商之一。

其所处互联网行业发展前景广阔，是促进我国消费升级、经济转型的重要推动力。同时作为互联网大国，我国也面临着互联网安全威胁的挑战，互联网安全的重要性日益显著。……