唐嘉伟 王伯英 陈彬

一、2018年5月新发银行理财产品

（一）市场情况

2018年5月共发行12887款银行理财产品，环比上升3.85%，其中保本固定型、保本浮动型、非保本型分别占比6.18%、22.61%及71.21%。保本型产品环比下降1.78%，受资管新规影响，未来预计会进一步下滑。期限方面，1～3个月占比最大为40.34%，其次3～6个月占比为30.81%，24个月以上占比最少为1.03%。但相较于4月份产品情况，5月份3个月以内产品的占比逐步缩小，环比下降1.79%，市场相应增加了3～24个月的产品，久期有所拉长。可以预见，在刚性兑付受限的情况下，银行将继续顺应监管要求拉长久期，进而增加收益率以提高产品的吸引力，但归根到底，银行未来的重心依然是主动管理的净值化产品，未来理财产品的结构模式或有所变化。收益率方面，受5月份流动性较为宽松影响，银行理财收益率持续下行，其中7天期产品在2.45%～4.50%，下限较低。展望6月，流动性压力时点较多，美联储大概率加息给市场利率带来掣肘，预计理财产品收益率会有所回升。

（二）产品推荐

（三）监管动态

2018年5月25日，中国银行保险监督管理委员会发布了《商业银行流动性风险管理办法》，相较于2017年年底的征求意见稿，此次修订整体有紧有松。放松之处在于延长了过渡期考核以及在流动性匹配率考核中加入了较高折算率的来自中央银行的资金，在一定程度上降低了商业银行的压力。但与此同时，又在存款折算等折算率上有了一定程度的下降。总体看来，《商业银行流动性风险管理办法》综合考虑……