张兴

【摘要】近年来，电子货币已然走进千家万户，人们支付方式不断电子化。本文认为，基于货币乘数公式以及费雪交易方程式框架，电子货币的广泛使用，会增强内生货币的创造，降低货币政策的有效性。在最后，本文给出了相应的政策建议，需要辩证看待电子货币的发展。

【关键词】电子货币 货币内生性货币政策有效性

货币是否中性，一直是经久不衰的研究问题，随着信息化时代发展，货币，做为金融领域的基础研究对象，正发生着深刻变革。人类在完成了铸币到纸币的转换后，又将实现由纸币到电子货币的转换。在国内，杭州、武汉等相继加入”无现金城市”；而跳出国门，印度废除大额纸币、丹麦则停止印钞……

根据Basel Committee（1997）的定义，电子货币是可执行支付功能的储值机制与预先支付机制的综合。根据货币乘数公式，货币乘数m=蒜=察=等，其中c为在整个社会流通的通货、D为活期存款、R为商业银行存放在中央银行的存款准备金、C+R为高能货币，也即货币基数、C+D可近似视为整个社会发行的货币总额、r为存款准备金率、c为通货占全社会货币总额的占比。

在当电子货币发挥储值和预支付机制后，币妨设全社会用于交换Ⅸ数量电子货币的通货数量为B，则必有a=p。发型电子货币的机构收到电子货币的买方的通货6后，存入所开立银行的存款账户。此时，全社会流通中的通货数量将由C减少至C -B，存款准备金数量将增加旺，而整个社会的存款将由D增长至D+B+p，其中E为存款l3派生出的货币。