丁安华

针对当前经济运行面临的挑战和压力，7月23日召开的国务院常务会议提出多项举措，并部署了下一步宏观调控的重点方向，要求通过财政金融政策协同发力，扩内需、调结构、促实体。

更加积极的财政政策和松紧适度的稳健货币政策旨在切实惠及实体经济，有效保障在建项目资金需求，根据形势变化相机预调微调、定向调控，守住不发生系统性风险底线。那么，从全球贸易和货币周期的角度出发，如何分析中国经济面临的主要困境，并在此基础上提出前瞻政策？

中国经济面临全球贸易周期下行和贸易摩擦的外部冲击

从全球贸易周期观察，贸易增长是本轮经济复苏的重要驱动力。2016年下半年以来，全球经济出现了恢复性同步增长，最主要的原因就是全球贸易的快速复苏。2017年，以美元计价的全球贸易增速在连年负增长后实现了6.1%的正增长，大幅度高于2000年以来2.6%的平均增速。分国别看，欧元区、日本、中国三个经济体的出口大增，拉动经济超预期增长。其中，净出口对中国2017年各季度GDP增长的贡献分别为0.3、0.3、0.2和0.6个百分点。

然而，在“贸易战”的阴影下，未来几年全球贸易对经济的拉动作用将明显下降，降幅受到贸易摩擦烈度的影响。即使不考虑贸易摩擦（基准情形），全球贸易周期也预示贸易增速将从2017年的高位回落。基准情形下，全球贸易增速2018年稍微放缓至6%，2019年明显下滑至0.7%，2020年出现负增长（-0.3%）。考虑贸易摩擦影响，全球贸易增速将从2018年下半年开始快速下滑，2019年可能陷入负增长（图1）。……