文/张鑫

试析行为金融学投资者对股市价格的影响

文/张鑫

中国人民大学财政金融学院

在当下标准金融学领域，理性人与有效市场假说仍然是重要研究前提。而环顾实际的投资行为，投资者的认知偏差、情绪变化等多重因素或导致一系列的金融怪象。为对这类金融怪象展开细致的研究，行为金融理念便应运而生。在本文中，笔者从行为金融学对股市价格的价格影响的视角对其进行了细致的分析，以期为相关人员提供一定的参考。

行为金融学；投资者；股市价格；影响

随着相关金融理念的转变以及金融市场的发展，传统的基于理性人与有效市场假说的金融学理论所遭受的挑战日益突显。大量金融异象的出现从侧面揭露了传统金融学所存在的缺陷。探究这一系列金融异象的成因，投资者的认识偏差、情绪变化等心理因素在一定程度上导致了当下金融市场中的异象。从行为金融学视角下来看，我国股市价格的波动不仅与宏观调控、投资者因素等密切相关，其与行为金融学亦有紧密的联系。

1 行为金融学的相关重要理念

本文中笔者主要就期望理论、认识偏差与心理偏好这3个主要的行为金融学理念展开了详述。期望理论通常用以解释超出预期效用理论解释范畴的股票市场中投资者行为与完整性、传递性和可代替性公理相悖现象的理论。其最早由Kahneman与Tversky 提出，其核心内容为个人风险决策、价值函数与权重函数。……