马晓君

摘要：文章使用2002-2014年中国居民储蓄、人均GDP、老年抚养比、少儿抚养比、居民消费水平和受教育程度的省际面板数据，利用分位数回归模型，分析各因素对居民储蓄的影响效应. 分析结果显示，人均GDP和受教育程度对于居民储蓄的增加起着显著的正向作用，而居民消费水平、老年抚养比和少儿抚养比对于低储蓄家庭起着显著的负向作用，对于中高储蓄家庭则不显著。

关键词：居民储蓄；居民消费水平；老年抚养比；分位数回归

一、引言

我国居民储蓄高增长已经是一个不容争辩的事实。居民储蓄存款可通过金融市场和政府向企业提供资金，促进企业发展。但是居民储蓄的高增长也会抑制经济的发展。居民储蓄过高会造成银行存贷差不断增大，由于我国的金融改革没有到位，银行的贷款主要是发放给企业，导致储蓄转化投资的效率低，下而造成银行业非系统风险增加，大量资金聚集在银行使银行成为主要的货币市场，这样会抑制债券和股票市场的筹资融资，不仅为银行带来更高的金融风险，还对金融市场的其他业务造成发展滞后的影响。居民储蓄过高也会导致资金周转速度降低，大量資金闲置在银行，资金利用率降低. 储蓄低也会对经济产生负面影响，如美国消费和借贷容量很高但是储蓄很低，导致信贷扩张和虚假繁荣，次贷危机的产生与低储蓄的形成是一个不可忽视的关系。所以，储蓄过高或过低在一个国家的经济具有负面影响。因而研究一个国家居民储蓄的变化及决定储蓄的影响因素，具有极其重要的经济意义。

目前，由于影响居民储蓄的因素很多，各种计量方法已被提出并使用。如林玲和王虹（2012）利用相关经济变量在1978-2009年间的时间序列数，基于协整理论和误差修正模型，对我国城乡居民储蓄及其影响因素之间的长、短期关系进行了研究。张存良（2015）着重分析了收入因素、利率因素、通货膨胀因素对中国城乡居民储蓄存款的影响，通过数据分析发现各因素对储蓄存款的影响程度不同，其中收入因素对其影响最大。叶允最（2016）研究了新常态下我国城镇居民储蓄影响因素问题。施卫兵（2016）依据1992-2013年的数据，从多个维度对影响我国居民储蓄率的因素进行了实证分析。

上述研究大都基于最小二乘回归模型，研究影响我国居民储蓄的储蓄，而我国是一个人口大国，地域辽阔，东中西部及南北的经济发展不平衡，消费水平也不平衡，因而运用均值回归方法，不能完全分析出各经济变量对我国居民储蓄的影响. 本文将采用分位数回归模型，更深入细致地研究影响我国居民储蓄的经济因素。

二、中国人口老龄化与居民储蓄之间关系的模型

本影响居民储蓄水平的变量非常多， 根据宏观经济理论， 本文选取下述5个解释变量：人均GDP （PGDP）、老年抚养比（ER）、少儿抚养比（YR）、居民消费水平（COMP）和平均受教育年限（EDU），其中，平均受教育年限采用分段函数的计量方法，即：

[EDU=小学学历人数×6+初中学历人数×9+高中学历人数×12+高等教育以上人数×166岁以上人数]

因变量为我国居民储蓄余额S，本文收集的资料为2002-2012年大陆地区31个省市区的面板资料，调查数据来自于《中国统计年鉴》（2002—2014）为消除异方差性，我们对居民储蓄、人均GDP、居民消费水平分别取了自然对数。

建立分位数回归模型为：

[QT（LS）=β0（τ）+β1（τ）LPGDP+β2（τ）ER+β3（τ）YR+β4（τ）LCOMP+β5（τ）EDU]

其中[Qτ（·）]表示因变量的[τ]分位数，[τ∈（0，1）]为概率水平，回归系数[β0τ，···，β5τ，]依赖于概率

水平[τ].这正是分位数回归优于最小二乘回归之处，对于不同的[τ]，我们可以得到不同回归系数估计，从而能够更细致地分析各解释变量对因变量的影响。

为防止所建立的模型出现“伪回归”，我们先对面板数据做单位根检验和协整检验，表1和表2分别列出了运用Eviews给出的单位根检验结果和协整检验结果.易见，在5%显著性水平下，绝大部分原始变量都是非平稳序列，但经过一阶差分后，所有变量序列都平稳了。

此外，由表2知，在显著性水平0.05下，各变量之间至少存在一个协整关系，因而可以继续做回归分析。

我们选取五个分位数点0.1，0.25，0.5，0.75，0.9. 运用Eviews做分位数回归，所得结果见表3，同时，作为对比，我们亦列出了最小二乘回归模型的结果.

经过以上分析，我们发现，不论是分位数回归模型，还是最小二乘回归模型，人均GDP和教育程度，对居民储蓄均有着显著的正向影响效应，国家经济的增强，必然会促进居民储蓄的增加，同时，教育的增强，亦对居民储蓄的增加有着促进作用. 居民消费水平在最小二乘回归模型中是不显著的，而在分位数回归模型中，对于低分位点是显著的，起着负向作用，而对于中高分位点，则不显著. 这是因为对于低收入家庭，消费水平的增加，必然会导致消费支出的增加，从而使得储蓄的减少，而对于中高收入家庭，影响则不大. 此外，少儿抚养比在最小二乘回归模型中起着显著的正向作用，而在分位数回归中，对于低储蓄家庭来说，起着显著的正向作用，而对于中高储蓄家庭，则不显著。老年抚养比，在最小二乘回归模型中不显著，而在分位数回归模型中，对于超低储蓄家庭，起着显著的正向作用，而对于其他分位点，则不显著。

三、结论与建议

在众多经济因素中，人均GDP和教育水平，对于国民储蓄起着正向的显著影响，而这两个经济指标都是国民经济水平的正向指标，这些指标增长则代表着国民经济水平的提升，因而，我们要大力发展国民经济，注重科技创新，提高生产技术水平和人文素质，从而提高生产效率和资源利用率，积累资本，不断增加GDP，同时加大教育投资，提高我国国民的教育程度和教育素质。

居民消费水平对于居民储蓄起着负向作用，虽然对于中高储蓄的影响不显著，但考虑到我国的具体国情，经过不断改革开放，我国已脱离贫困阶段，不断奔向小康生活，但由于我国人口多，资源有限，大多数国民的经济收入，与发达国家相比，还比较低. 因而我们要有效地控制居民消费水平地增加。

少儿抚养比和老年抚养比，对于低储蓄家庭起着正向作用，因为对于低储蓄，一方面国家在财力和政策上给予大力支持，同时低储蓄家庭也注重资金的积累，所以我们要有效地控制这两个抚养比，同时加大对纯收入家庭的支持。

参考文献：

[1]林玲，王虹.中国居民储蓄的影响因素分析[J].统计与决策，2012（12）：122-125.

[2]张存良.中国城乡居民储蓄存款影响因素分析[J].人力资源管理，2015（01）：261-262.

[3]叶允最.新常态下我国城镇居民储蓄影响因素的实证分析[J].商，2016（20）：105-106.