闫军

在争夺激烈的ABS“江湖”中，各家券商并非论资排辈，ABS承销规模在增长的同时，违约风险也在加剧，券商要做好风控

在企业去杠杆背景下，资产证券化（ABS）作为金融支持实业的一种重要方式，近年来成为券商资管行业新的发力点，规模攀至新高。

数据显示，2017年，我国资产支持专项计划总发行规模达1.6万亿元，市场存量突破2万亿元，较2016年累计规模增长了近134%，截至8月9日，今年以来，券商资产支持证券总承销额达到8114亿元。

规模突破8000亿元

ABS，即资产证券化，是指以基础资产未来所产生的现金流为偿付支持，通过结构化设计进行信用增级，在此基础上发行资产支持证券的过程。

“在金融强监管背景下，表外融资向表内信贷回归，由于表内信贷面临资本金和信贷额度有限的问题，从而抑制企业从银行获得信贷。而ABS可为那些具有稳定现金流的企业增加融资手段，从而造就ABS的快速增长，也吸引众多机构发力ABS。”小小金融CEO刘小峰向《投资者报》记者表示，相比从银行贷款的间接融资模式，ABS作为直接融资模式的优点，体现在融资成本的降低上。另外，ABS可提高企业资产的流动性，丰富企业融资手段，这也是近年来ABS发展迅猛的原因。

从券商承销ABS业务上看，增速亮眼。Wind数据统计显示，2015年共有59家券商全年承销5850亿元ABS业务;截至2016年，共有74家券商开展此项业务，规模也增加到7660亿元;随后的2017年市场再度扩容，承销券商增加至79家，市场发行规模突破1.6万亿元，同比翻倍增长。

从单个券商来看，招商证券近年来多数时间处于领头羊位置，但在2017年，德邦证券后来者居上，当年全年发行企业资产证券化项目106只，发行规模超过2700亿元，累计发行数量及发行规模超过招商证券，成为去年行业第一。……