刘奕麟

【摘要】2014年6月5日，欧洲央行宣布将欧元区基准利率下调至0.15%，隔夜贷款利率下调至0.4%，同时，欧洲央行还首次将存款利率至-0.1%。这是欧洲央行历史上首次将隔夜存款利率下调至负值。本文从负利率政策的简介、欧洲央行实行负利率政策的背景及原因出发，探讨欧洲推行的负利率政策的成效。

【关键词】欧元区 负利率政策

一、负利率政策

利率是获取一定资金所需要支付的价格。对使用者而言，利率是持有资金的机会成本。负利率，顾名思义就是指利率为负，指的是债务人会获得利息、债权人反而要支付利息，但这里所说的利率是指商业银行在欧洲央行的隔夜存款利率，而不是现实生活中银行对银行存款所提供的利率。负利率政策是非常规的货币政策，突破了传统货币政策中零利率的下限，主要应用于商业银行在央行的准备金存款，且多数央行设立了一定的豁免额度。其本质上是一种超宽松的货币政策，是为了应对当前世界经济发展状况的多样性和复杂性而产生的，我们可以将其理解为各国中央银行对商业银行过度存款的惩罚性措施。目前的负利率操作主要有以下两种方式：一是政策利率直接为负；二是采取分层利率政策，仅对部分层级的准备金执行负利率。

二、欧洲负利率政策产生背景及原因

（一）欧元区面临严重通缩压力和失业挑战

自欧债危机爆发以来，由于债务危机冲击、财政整固、结构改革、工资下降和需求不足等原因，欧元区和欧盟经济复苏不力，已经陷入了实质上的通缩状态。……