张兴亮 严明

摘要：民营企业政治关联如何影响银行对其债务契约履行的监督程度，是一个有待探索的新话题。以银行对借款企业会计稳健性的需求衡量银行对债务契约履行的监督，研究发现，在政府干预越严重的地区，民营企业与政府越可能形成“自下而上”的政治关联，银行对其债务契约的履行监督越严格；而在政府干预较少的地区，民营企业与政府更可能形成“自上而下”的政治关联，银行减少了对债务契约的履行监督。进一步研究发现，上述结果显著存在于地方政治关联企业中，而且在排除其他可能的解释后上述结果依然成立。研究结果不仅对于全面认识政治关联的成因及后果具有启示意义，也将政治关联对契约缔结影响的研究拓展到了对契约履行影响的研究。

关键词：制度环境；政治关联；民营企业；债务契约履行；会计稳健性

文章编号：2095-5960（2018）01-0025-14；中图分类号：F820；文献标识码：A

一、问题提出

North（1990）指出，即便在最发达的西方经济体中，正式制度只是影响人们选择的很小一部分。[1]在类似于中国的转型经济体中，由于正式制度还不是很完善，那些从文化中衍生出来行为规范、风俗习惯和传统观念等非正式制度成为影响人们选择的重要因素。与西方社会的“团体格局”不同，中国社会表现为“差序格局”（费孝通，1985）[2]，中国社会中的每一个体均以自己为中心，形成一个“圈子”，结成一个关系网络，这是一种存在于中国的非正式制度。在中国企业家的“圈子”或关系网络中有一种与政府的关系——政治关联，可以从中国企业特别是民营企业的发展中体会到这种关系对民营企业发展的重要性。……