黄俊美

【摘要】企业两权分离产生委托一代理关系，信息不对称导致代理成本问题，激励一约束机制应运而生。本文通过介绍股权激励的产生背景，比较货币薪酬的优缺点，最后归纳对企业绩效的影响及不足，进一步作出展望。

【关键词】代理成本 股权激励 货币薪酬 企业绩效

随着市场经济的发展和现代企业制度的不断完善，企业的所有权与经营权相分离己成普遍现象，由此产生委托一代理关系。基于理性经济人假设，作为委托人的企业所有者追求企业价值最大化，而管理者则希望得到更多的薪酬和闲暇时间，加上市场经济制度的不完善，就会出现信息不对称的现象，在这种情况下，作为代理人的管理者就可能为了追求自身利益而作出损害委托人利益的行为。为了减少由此产生的代理成本，企业所有者建立了一种激励一约束机制，其将企业的绩效与高管的薪酬紧密结合起来，寄希望于此能在一定程度上对高管行为进行制约监督，更好的实现企业所有者的利益。该机制的施行有效的缓解了二者之间的矛盾，为企业的发展创造了可持续的环境。但随着“高管天价薪酬”与“企业业绩下滑”现象并存曝光时，人们难免会对激励约束机制的科学性产生质疑，仅依靠货币薪酬的制约能否解决问题？是否存在另外的激励因素可以共同作用？此时，股权激励应运而生，它与货币薪酬相比具有何种优越性？二者的结合是否能更好的缓解代理矛盾？……