王杨

投资者在选择股票的时候，会考虑行业空间、竞争格局、商业模式、治理结构等要素，但很少会想到考虑公司的上市时间这一指标。实际上，从上市时间这一指标出发，反而更容易发现预期差，从供给端来看，当前的股票发行审核制度天然有筛选具备时代感公司的能力，从需求端来看，新股数量多、体量小、估值高等因素导致投资者对其关注不高。所以，次新板块需要重视，具备相当高的研究价值。

东吴证券研究发现，就十倍股而言，盈利的快速增长是其最核心的共性，但是盈利增长是表象，更为根本的原因在于其鲜明的时代感。每轮牛市中产生的十倍股所处行业都有共性，比如1996-1997年牛市的轻工业、2005-2007年牛市的重工业、2013-2015年牛市的互联网。十倍股鲜明的时代感对应的另一面是其上市时间的显著规律性，换言之，每轮牛市产生的十倍股大多数是彼时的次新股。

回到现阶段的次新板块，从行业分布来看，便能直观感受到其反映了经济转型的时代背景；从细分板块来看，次新板块中批量涌现了半导体、新材料、电动车、基因检测、定制家具、休闲食品等领域的公司，这些恰恰是当下热门的成长方向；从个股来看，次新中出现了相当数量的新行业龙头，比如赛车第一股、创业服务第一股、服务机器人第一股等。

次新出牛股

东吴证券研究显示，上证综指自成立以来共有四段牛市区间，分别是：1996年1月19日至1997年5月12日（涨幅194.48%）、1999年5月19日至2001年6月14日（涨幅112.29%）、2005年6月6日至2007年10月16日（涨幅513.49%）、2013年6月25日至2015年6月12日（涨幅179.96%）。……