董量

在存量的市场里，行业发展已接近天花板，市场里的企业互拼运营效率，优胜劣汰，强者生存，要实现营收的增长都是数量和价格的累积。

把区间拉长到十年，营收增长就这么几种排列组合：一、量价齐飞（比如贵州茅台、恒瑞医药、房地产）；二、量平价飞（比如产品不断涨价的东阿阿胶）；三、量升价平（比如格力电器基本在维持空调价格的基础上扩大出货量），四、量价齐跌（比如创维电视和味千拉面）。

正如1982年沃伦·巴菲特致投资者的信中所述，如果产品的价格和成本完全由市场竞争来决定，而市场的可拓展空间又非常有限，消费者也不在乎其所用产品由谁提供，这样的产业一定表现平平，甚至会面临悲惨的结局。

以上几种类型中，哪怕现在是一样的盈利水平/资产质量/现金流量，因为有对于未来的预期下，市场给第一种企业的估值和第四种肯定也是天差地别。那么，我们能比市场望的再远一点，看清楚今后量价的走势吗？或者说，买入的企业的利基稳固，以后可以量价齐升吗？

从各种形势、房价和消费习惯来看，1985-2005年间日本的消费习惯的变化有一定的前瞻性，而且日本在这20年里通胀非常低，可以排除通胀的影响。笔者选择日本的统计局2004-2005年的家庭支出变动情况，希望能帮助预判消费升级里的好生意。

全民皆保健

随着老龄化和个人医疗负担的增加，健康花费明显走入长牛。医药/医疗器械/诊所/保健品的支出金额如果以1995年为指数100的话，到2004年缓慢攀升到123.5。……