钮文新

中国应该从两个层面把握金融健康发展的基本原则：从整体金融层面看，应坚持“资本金融为主，货币金融为辅”的原则;从资本金融层面看，应坚持“股权资本为主，债务金融为辅”的原则。

先谈一下资本金融与货币金融的关系。理论上说，金融按照一年为界分为两大部分：一年期以上的金融商品属于资本金融范畴，一年期以下的金融商品属于货币金融范畴。

为何以一年期为界？金融为实体经济服务是其宗旨和天职，而实体经济的生产和财务周期为一年，所以，金融为实体经济服务，就应讲求金融对实体经济生产和财务周期的适应性。正因如此，对于一个以实体经济为本的国家而言，金融资本必须是其金融主体。资本金融包括：股权资本市场、一年期以上的债务资本市场。一年期以上的债务资本市场则包括：一年期以上的债券市场和银行信贷市场。

那货币金融的作用是什么？融通——临时性周转。包括金融机构为维系自身的流动性安全所需要的短期资金周转，以及实业企业所需要的生产性资金周转。

需要看到金融风险的两个根本问题：第一，在金融资源有限的前提下，货币金融占用过多金融资源，必然挤压资本金融资源;如果货币金融爆炸式膨胀，对资本金融挤压过度，势必导致“货币金融越来越快速地周转去应付全社会对资本金融的正常需求”，这就是“金融错配”——银行短存长贷，企业短贷长投，就是金融杠杆的源头，这样的错配越严重则金融杠杆越高，金融风险越大。……