一、长航凤凰破产重整路径的选择依据

长航凤凰股份有限公司（以下简称长航凤凰）为我国A股上市公司，是长江及沿海干散货航运主要企业之一。公司于1992 年6 月15 日成立，总部设在“九省通衢”的武汉，1993 年10 月25 日在深交所上市。自2008 年全球金融危机以来，公司受财务费用负担过重、航运运价长期低迷等因素影响逐步陷入困境。截至2013 年6 月30 日，长航凤凰合并报表项下的负债总额合计达58.6 亿元，净资产为-9.2 亿元，已严重资不抵债。

我国《企业破产法》第二条规定：“企业法人不能清偿到期债务，并且资产不足以清偿全部债务或者明显缺乏清偿能力的，依照本法规定清理债务。”长航凤凰已发生了不能清偿到期债务或资不抵债的客观事实，依法进入破产程序。目前，我国破产程序的实施结果共有两大类：第一类是“再生”，第二类是“死亡”。前者通过破产和解或破产重整来实现，后者通过破产清算程序来实现。破产重整是指当企业因财务困难已具有破产原因或有破产之虞而又有复兴的可能时，为防止其破产，由利害关系人申请，经法院裁定，对其实施强制治理，使其得以维持和再生的法律制度。长航凤凰选择了破产重整，主要是出于以下三方面的考虑：

（一）企业债务困境的严重程度

我国《企业破产法》规定，企业法人有第二条规定的情形，或者有明显丧失清偿能力可能的，可以依照本法规定进行重整。可见，企业提出破产清算与破产重整的前提有所不同。陷入债务困境的企业在出现“有明显丧失清偿能力可能”的情况下就可以申请破产重整。……