贾凯龙

【摘 要】文章首先对市场化债转股的基金业务模式进行介绍，具体分析了基金模式下增债还债模式、增债投资模式、增股还债模式和增股投资模式对企业资产负债率的影响，然后结合山东能源集团债转股项目案例，介绍了项目的背景和业务模式，分析得出山东能源集团债转股主要运用了增股还债模式，然后结合集团近几年财务报表数据，从偿债能力、营运能力和盈利能力等方面论述市场化债转股对山东能源集团的财务影响，从而得出市场化债转股对集团各项财务指标起到一定优化作用。

【关键词】债转股;业务模式;财务影响

【中图分类号】F832.51;F426.31 【文献标识码】A 【文章编号】1674-0688（2018）12-0167-03

投资是我国经济增速的驱动力，而投资的资金来源主要是银行信贷。随着我国经济进入新常态，投资效用递减，经济增速下降，在2008年大规模经济刺激政策出台之后，银行加大信贷投放，由于国有企业有政府的隐性担保，同时国有企业还担负着政府稳增长的任务，大量的银行信贷流入国有企业，但国有企业净资产收益率低、资金使用效率低，近年来资产负债率快速上升，国有企业面临着巨大的还本付息压力，同时也蕴藏着巨大的信用风险。企业贷款一旦逾期，则转化为商业银行的不良贷款，这样企业的债务风险会向商业银行蔓延，容易引发金融危机，而防范化解金融风险是当前我国“三大攻坚战”之一，国家高度重视，所以降低企业杠杆率尤为重要，债转股是其中的有效手段之一。……