郭志广 陈若琦 郑宇航

一、引言

根植于现代经济的企业价值评估是建立在企业整体价值分析和价值管理的基础上的。在现代经济中企业并购行为十分普遍的背景下，“价值投资”已成为一种人们比较推崇的投资策略；并且随着财务理论的发展，企业的最终目标是实现股东价值最大化的观点得到普遍认同。虽然在数百年间，企业价值评估方法已经较为完善，但已有的成本法、市场法和收益法并不能将权益资本的成本考虑进去，在会计账面上也不能直接指向企业价值的必要调整。为解决这一问题，EVA（经济增加值，economic value added）价值评估方法便应运而生。由于此模型是把企业作为一个经营整体并主要依据企业经济利润来评估企业价值的评估活动，所以在企业价值评估时考虑的因素更全面、更复杂。这些因素不但涉及到企业的外部宏观环境、行业发展情况、市场结构、市场需求等外部因素，还涉及到企业内部的一般性资源，如厂房设备、土地、原材料等，以及企业特殊的资源和能力，如核心技术、战略思想、组织文化、品牌和商标、销售渠道等。而正是因为要面临如此多的内外部环境，企业的价值评估才很难被正确确认，从而形成企业价值评估风险。

本文正是基于这样的研究背景，对于基于EVA模型的企业价值评估风险控制以及方法的运用进行研究分析。目的是帮助投资者正确分析企业的价值和发展前景、做出并购、出售或投资等有关资本运营的重大决策；……