张旭

【摘要】A股历史上，高价股层出不穷。但能常年保持高价的股票却很少。多数股票在一时辉煌后，均折戟沉沙。然而反观贵州茅台，其估价在今20年的时间增长了近20倍，。且年年分红，这与其经营管理是密不可分的。本文以白酒行业龙头企业贵州茅为例。通过14、15、16年三年财务报表分析，试图揭示茅台集团为什么强势，以期为白酒行业其它上市公司提供思路，促进白酒行业的进一步发展，并为投资者决策提供建议。

【关键词】贵州茅台 财务管理 问题 对策

1.1会计分析

存货分析

存货质量分析

上表反映了茅台集团近三年存货构成及变动明细表，可以清楚的看到原材料的占比总体趋于平稳，流通领域中的存货并不是保证企业持续生产的必要条件，而贵州茅台需进一步对其供应链的各个环节作出调整，减少库存商品占用的资金。我们也可以从表中看出存货中占比最高的是自制半成品，占到了存货总数70%，且并未出现明显的波动。可能是由于茅台增加了年代酒的生产比重。由于产品特性，大量的自制半成品的存放对于集团而言并不是资金上的占用，相反一定比例上稳定的自制半成品说明市场上流通价格高昂的茅台酒是真实的。

2.2预收账款分析

预收账款分析

上表可以看出预收账款占营业收入的比这一比例在2016年大幅上升，可能是行业本身存在着一定的周期波动，这个时期集团受到了来自政策层面的压力，全行业共同面临着危机与挑战。……