李苗献 郭于玮 鲁政委

6月1日，中国人民银行决定适当扩大中期借贷便利（MLF）担保品范围。新纳入中期借贷便利担保品范围的有：不低于AA级的小微企业、绿色和“三农”金融债券，AA+、AA级公司信用类债券（优先接受涉及小微企业、绿色经济的债券），优质的小微企业贷款和绿色贷款。

由于近期信用债违约事件有所增加，信用利差出现走阔。而信用利差的这种走阔在信用评级相对较低的债券上表现更为明显。2018年6月1日，3年期AA级中票与AAA级中票之间的利差达到76BP，自2018年1月2日的46BP提高30BP。信用债净融资规模随之出现萎缩。2018年5月，包含企业债、公司债、中票和短融在内的债券净融资额为-1010.1亿元。

最近，债券市场违约事件显著增加，其中很多属于再融资不成功所致。本次政策明确将MLF合格抵押品的范围从AAA级下调为AA级，显示出意在支持债券市场正常再融资功能的恢复。

在这一背景下，央行将MLF担保品所接受的公司类信用债等级从AAA级扩大至AA+级和AA级，有助于提高投资者对评级相对较低的债券的需求，减轻信用风险对市场情绪的冲击，呵护信用债发行。

根据央行新闻稿，此次MLF担保品扩容主要包括三大类，每一类都与绿色有关。“一是不低于AA级的小微企业、绿色和‘三农金融债券；二是AA+、AA级公司信用类债券，包括企业债、中期票据、短期融资券等（优先接受涉及小微企业、绿色经济的债券）；三是优质的小微企业贷款和绿色贷款。”显然，此次MLF担保品扩容的重要目的就是要进一步加大对绿色金融的支持力度。……