4月27日，央行、银保监会、证监会、外管局联合印发《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见》（以下简称“意见”），全面覆盖、统一规制各类金融机构的资产管理业务，消除资管产品的多层嵌套，限制通道，缩短资金链，实行公平的市场准入和监管，最大程度地消除监管套利空间。

新规解读

资管产品分类方面，《意见》一是从资金来源端，将资管产品按照募集方式分为公募产品和私募产品两大类。公募产品面向风险识别和承受能力偏弱的社会公众发行，主要投资标准化债权类资产以及上市交易的股票。私募产品面向风险识别和承受能力较强的合格投资者发行，可以投资债权类资产、上市或挂牌交易的股票、未上市企业股权和受（收）益权以及符合法律法规规定的其他资产。二是从资金运用端，按照投资性质将资管产品分为固定收益类产品、权益类产品、商品及金融衍生品类产品、混合类产品四大类。

产品净值化管理方面，《意见》要求资产管理业务不得承诺保本保收益，明确刚性兑付的认定及处罚标准。鼓励使用市值计量所投金融资产，但同时考虑到部分资产尚不具备以市值计量的条件，兼顾“持有到期、不具备活跃市场”等需要成本法计量的市场诉求，允许符合一定条件的金融资产以摊余成本计量。

非标准化债券类资产投资方面，《意见》明确标准化债权类资产的核心要素，提出期限匹配、限额管理等监管措施，引导商业银行有序压缩非标存量规模。……