李懿哲

【摘要】在经历了10年的煤炭行业“黄金时期”后，于2012年开始，煤炭企业迎来了“煤价的寒冬”。沉重的金融债务造成了煤炭企业债务风险的恶化和企业杠杆率的持续加重。为此2016年10月10日，国务院发布了《关于积极稳妥降低企业杠杆率的意见》。提出运用市场化债转股的办法实现企业脱困。因此，煤炭企业应在利用好市场化债转股政策实现降低资产负债率和财务费用的同时，更应当在引入战略投资者的契机中，完善企业法人治理结构和实现公司经营效益的扭亏为盈。

【关键词】国有煤炭大型企业 市场化债转股 法律视角

1、国有大型煤炭企业市场化债转股的背景简析

1.1.全国煤炭行业的困境

从全国来看，白2012年以来，随着煤炭市场的恶化，煤炭价格一路下滑，行业利润率快速下跌。2010-2015年，煤炭企业利润率从14.6%下降到1.7%，下降近13个百分点。

1.2.山西省煤炭行业债务困境简析

以产煤大省山西省的七大煤企为例，截止2017年4月末，七大煤企负债总额为13086.16億元，相较去年同期的12102.78亿元，增长8.13%。而3月份公布的《山西省2016年国民经济和社会发展统计公报》显示，2016年全年山西省GDP为12928.3亿元，七大煤企的负债总额已经超过2016年全省的GDP。使得七大煤企囿于债务困境的原因无外乎以下几个因素：

1.2.1.非煤产能投资大，但见效慢

在煤价“黄金十年”期间，由于七大煤企所处的煤炭行业效益好转，使得一些企业不断扩大产能，加大上下游产业链的延伸，尤其是一些诸如煤化工、发电等投资回报周期长的产能。……