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由于美豆出口已经接近尾声，而且巴西大豆正在收割，阿根廷大豆正在生长期，因此现阶段美豆盘面炒作的热点依旧是南美天气。近期巴西大豆主产区迎来降雨，将导致收割速度减缓。而阿根廷大豆主产区天气依旧以干旱为主，影响该地区大豆产量下降，进而提振美盘大豆期价走高，国内豆粕市场价格也将水涨船高。

国际方面：美豆市场已经接近尾声，市场关注点在阿根廷、巴西的市场上，阿根廷和巴西的新作产量此消彼长。USDA上调巴西大豆产量至1.12亿t，而阿根廷大豆产量由上月预估的5,600万t下调至5,400万t。巴西大豆产量调增抵充了阿根廷大豆减产的损失。不过，从全球范围来看，总库存的意外下调对豆类期价构成中性偏多的影响。

美豆方面：在2月中旬发布的供需报告中，USDA下调了2017/2018年度的美豆出口量预估，至21亿蒲式耳，同时维持单产49.1蒲式耳/英亩、产量43.92亿蒲式耳和收获面积8,950万英亩不变。出口量下调的同时产量持稳，导致2017/2018年度美豆结转库存预估由上月的4.7亿蒲式耳调高至5.3亿蒲式耳。此数据临近机构此前预估区间4.6亿～5.35亿蒲式耳的上界，基本符合预期，数据表现乏善可陈。

阿根廷：2月下半月，阿根廷潘帕斯谷物带腹地可能维持干燥天气，进一步降低2017～2018年度大豆和玉米作物的单产。为期3个月的干旱促使美国政府和布宜诺斯艾利斯谷物交易所下调阿根廷作物产量预期，美国农业部将阿根廷大豆产量预期由1月的5,600万t下调至5,400万t。核心产区将持续干燥天气，旱情将继续发展，市场预计阿根廷大豆总产量将下调至4,700万t左右，进而支撑美盘大豆期价上涨。

干旱因素持续发酵的同时，阿根廷又遭遇了卡车业主的罢工。阻滞了当地大豆出口装运进程。不过，阿根廷政府称，卡车司机同意本月晚些时候与运输部官员通过谈判解决问题，罢工问题的影响偃旗息鼓。

巴西：阿根廷大豆减产已在当前美豆期价中进一步兑现，在巴西新豆进入全面丰收的背景下，美豆盘面也将面临供应压力，市场关注点也将逐渐转向巴西大豆4～5月船期销售。截至2月20日巴西大豆收获完成17%，落后于5年均值19%；春节期间巴西中部持续降雨，进一步滞缓了马托及帕拉纳等地收获进度。未来几天，虽然南马托至帕拉纳的降雨有所减弱，但依旧对大豆收割不利；而且巴西南部产区则继续干燥天气，大豆生产将承受一定压力。

国内方面：短期阿根廷干燥天气造成的影响日益显著，美豆将维持强劲，且近月进口大豆到港量规模均偏小，亦影响节后初期油厂开机率，豆粕库存有望继续下降。当前，沿海普通蛋白豆粕主流价格在3,000～3,100元/t一线，较节前涨150元/t左右。

春节假期已经结束，许多油厂尚未开机，据统计截至2月末，国内油厂开机率约为55%左右，一方面：许多油厂开始春季机器检修，无法满负荷开机。另一方面：由于临近春节国内到港大豆到港数量减少，国内油厂2月份大豆库存量连续4周呈下降态势，由于大豆库存压力较小，再加上油厂豆油库存量一直维持在140万t左右，油厂开机意愿不强，因此短期国内油厂开机率将维持低位。

由于目前港口对进口美国大豆杂质检查严格，加上中美贸易冲突愈加频繁，我国可能对美豆进口设限的传言不绝于耳，导致买家采购美豆渐趋谨慎。美豆装船数量较低，而南美大豆还没有集中上市，因此2月、3月大豆到港量明显低于预期。据最新调查，2月国内各港口进口大豆预报到港87船556万t，较1月实际到港784万t下降29%，低于之前预期的590万t。3月大豆最新到港预期670万t，也低于此前预期的700万t以上的水平。

春节假期前国内油厂开始销售2月底提货的合同，其中像嘉吉、九三、中粮、益海等大油厂合同销售较多，总计合同量约在148万t左右。而且春节假期前国内豆粕价格波动幅度较大，许多贸易商采购数量较少，预计3月份贸易商或将迎来一波补货高峰期，使得国内豆粕库存量下降，进而支撑豆粕市场价格。

由于春节，生猪集中出栏，而年后仔猪补栏也会增加，对于豆粕的需求将会增加。另外，2018年1月30日多家畜牧类企业发布2017年业绩预告，如罗牛山、雏鹰农牧、金字火腿、天兆猪业等多家企业，年利润均呈增长态势。由于养殖企业利润增长，许多大型养殖企业开始兼并之前被环保检查不合格的小厂，以及扩大养殖规模，对豆粕消费形成有力支撑。

综上所述，阿根廷的天气炒作是推动本轮美盘强攻的核心动力，也是节后国内豆粕开门爆红的主要因素。目前，阿根廷天气炒作还将延续一段时间，同时春节期间大多油厂停机，未执行合同不少，均令油厂挺粕。加之2～3月进口大豆到港量低于预期，亦影响节后初期油厂开机率，豆粕库存或继续下降，预计近段时间国内豆粕现货将维持偏强走势，另外，需要关注中美贸易摩擦对于大豆、豆粕市场影响。