关于A股银行股龙头招商银行，一直有一种说法：招行近2～3年通过减值准备隐藏了很多利润。但不良减值损失和不良认定标准在各个银行之间差异非常大，如果没有统一的标准，无异于鸡同鸭讲。最近笔者翻看各家银行定期报告，找到了一个比较靠谱的标准来衡量四大股份行各自都藏了多少利润，这个指标就是递延所得税资产。

递延所得税隐藏资产的“套路”

递延所得税资产是未来预计可用来抵税的资产。所有提前缴纳的所得税被计入递延所得税资产，这部分资产可以用来抵扣未来发生的企业所得税。针对银行来说递延所得税资产包含什么呢？参考招行2017年年报，其主要组成部分是多计提的资产减值造成的递延所得税资产。

具体是这样的，银行计提减值损失（比如减值100亿）会压低银行税前利润。但税务局并不认可这种计提，税要按照税务局认可的标准（比如只认核销的50亿）计算可以不交税的减值，所以超出税务局标准的减值部分（100-50=50亿，相当于拨备增量的部分）需按照25%的税率交税，银行要多交税12.5亿。

银行表示，减值已经计提，为什么还要多交税？国税则表示，多交的税先记录在递延所得税资产科目下，未来银行的这些减值真的用于核销了，可以用递延所得税科目下的资产来抵税。所以，以税务局的标准为标杆，谁家的递延所得税资产增长快谁家就藏了利润。那么，从递延所得税资产增量是否可以反推隐藏了多少利润呢？按照上面的例子，多计提的50亿，交了12.5亿的税。当未来不良情况好转了，多提的50亿可以用来核销不良，就可以少提50亿减值。

因此，税前净利润增加了50億，正好把之前多交的12.5亿用来抵扣新的税。最终，这50亿就可以变成净利润增量了。也就是说，毛估可以按照递延所得税资产增量的2～3倍来估计隐藏的利润（递延所得税资产中除了减值造成的还有一些其他科目造成的，如应付工资等）。

招行递延所得税资产远超其他股份行

下面看看过去2～3年，招浦民兴四大股份行的递延所得税资产发生了什么变化。以2016年中报开始的中报或年报作为数据来源，可得到表1及图1。

不难发现，招行的递延所得税资产远超其他3家，从2016年中报到2018年中报这两年时间内，招行的递延所得税资产增加了300亿，而同期其他3家平均增加了100亿左右。而且每半年相比，招行的递延所得税资产增量也远高于其他几家。

其次，可以考察一下每年递延所得税资产的增量和当期的净利润的比值来看看到底哪家多交了税，隐藏了利润。由于2018年只有中报，笔者选取了2016年年报、2017年年报和2018年半年报作为数据来源，如表2、图2。

可见，招行递延所得税资产增量占净利润的比例一直高于其他3家银行，平均高10～15个百分点。招行这两年掩盖了约30%～40%的净利润增速。而掩藏的这些利润，用招行董事长李建红的话说：反正肉都烂在锅里，等环境好了就放出来分给长期股东。所以，作为中小投资者，只要守好招行这锅肉，未来2～3年可以活得相当滋润。