吴倩男 周伊雪

饿了么终改姓阿里。

2月26日，有消息称阿里即将全面收购饿了么，双方已签排他性协议，且阿里将在3个月内按95亿美元（每股0.6517美元）现金收购饿了么全部股份。

阿里集团公关部相关负责人及饿了么公关负责人均对市场传言不予置评。不过，有知情人士称，消息基本属实，但目前仍无法确认交易完成时间和价格。公开资料显示，2016年饿了么的市场估值为45亿美元。有分析人士说，“去年饿了么的估值到了75亿”。

饿了么被收购后，将被划归在集团CEO张勇旗下，充当新零售基础设施的角色。

2018年1月初，阿里巴巴宣布将本地生活服务平台口碑纳入新零售体系。业务汇报线从原来的蚂蚁金服调整至张勇。

据了解，合并后饿了么将与口碑进行战略协同。上述知情人士称，此举意味着阿里新零售2017年倡导的“三公里理想生活圈”将持续扩大覆盖范围，新零售速度和效能进一步提升。

2017年8月，阿里有意将口碑与饿了么合并，整合后的新公司将独立上市。彼时，饿了么收购百度外卖官宣，关于阿里巴巴10亿美元第三次增资饿了么的消息不胫而走，外界猜测，阿里已对饿了么绝对控股，饿了么很快将成为下一个高德、优酷。

饿了么早已被阿里控股

实际上，阿里早已控股饿了么，有消息称张旭豪个人股份已被稀释到2%。

2016年4月，饿了么宣布获得12.5亿美元（约合80.9亿元）投资，其中阿里巴巴投资9亿美元，蚂蚁金服投资3.5亿美元。

2017年6月，阿里提交的SEC文件显示，在2017年4月阿里巴巴和蚂蚁金服又进一步增持饿了么，总投资金额为4亿美元。其中，阿里巴巴2.88亿美元，蚂蚁金服1.12亿美元。阿里巴巴持有饿了么约23%的股权，据此，可计算阿里系对饿了么持股总占比达32.94%，已取代饿了么管理团队，成为最大股东。

据财经报道，8月饿了么正在进行G1轮融资，阿里入股10亿美元。入股完成后，阿里系对饿了么的持股或会超过50%，实现绝对控股。

这些年，张旭豪对阿里的态度发生180度转变。

2013年饿了么B轮融资时，阿里曾与张旭豪接触，但最终没有谈成。华兴资本CEO包凡谈到张旭豪的性格时曾说，对张旭豪而言独立几乎是必然的选择，跟价格无关。因为张旭豪总是会选择自己来掌控公司命运。

那时张旭豪曾说，“创业者活着就是战斗”。

从历史角度讲，相比阿里，美团更早就与饿了么谈过合并。2015年至2016年，张旭豪同王兴见过数次。对于饿了么和美团外卖合并后成立新公司的可能性，张旭豪的看法是，“如果是我们来主导这家公司，我们并不是很排斥。但如果是对方来主导，我们是比较排斥的。”

不过到了2017年，再提起阿里和控制权时，张旭豪的看法已经变成：“尽管阿里有强势的一面，但它实质是好的。你说它真是想控制这家公司？控制不控制，其实在于你做得好不好，你做得不好被收购这是宿命，能被收购那还算有你一个退出渠道，对于股东有交代，有些公司死了连退出都没有。”

还有传言称，张旭豪同意阿里的收购或许与对赌失败有关。2016年年底，有媒体报道称，饿了么创始人兼CEO张旭豪一旦与阿里对赌失败，后者将接管饿了么的财务、技术、人资等业务。当时饿了么回应称，“饿了么与阿里之间，从来不存在所谓对赌一说。依据36氪消息，饿了么曾与阿里签过一份协议，饿了么被要求在2018年3月底前實现盈利。按此逻辑，迟迟没有盈利的饿了么或许正是因此被阿里收购。

不过，今天饿了么方面对“对赌”一说回应称，饿了么的独立发展一直受到阿里的大力支持。阿里巴巴公关负责人也在微信朋友圈表示，阿里将继续支持张旭豪饿了么发展。

无论如何，这次收购完成后，张旭豪站在了事业的十字路口，向左走是俞永福（进入阿里核心管理层），向右走是古永锵（过渡期结束后出局）。

饿了么网上订餐平台创始人、CEO张旭豪

下一步，饿了么+口碑

阿里收购饿了么，意在构建新零售大生态圈。

阿里新零售形成8路大军：第一路是天猫为首的线上零售，第二路是银泰带队的线下百货，第三路是苏宁为主的电器零售业态，第四路是盒马和大润发领衔的食品快消领域，第五路是口碑主攻的线下餐饮领域，第六路是农村淘宝，第七路是阿里零售通，第八路就是刚入股的家装领域的居然之家。

按照这样的序列，饿了么未来将进入餐饮新零售的队列，和口碑形成合力。

依据饿了么披露的数据，饿了么外卖覆盖全国2000个城市，用户量达2.6亿，日均订单1000万单。饿了么+口碑的平台日交易超过4000万单。美团点评官方披露的数据显示，2017年美团点评线上日订单量峰值数为3400万笔。

饿了么和口碑将共同承担以餐饮为主的本地生活服务领域的新零售落地任务。饿了么成为阿里全资子公司后，可以完全按照阿里新零售的思路和打法来和口碑协同作战。饿了么主攻以外卖为主的到家消费，口碑主攻到店消费业务。与此同时，饿了么+口碑，可以和盒马、大润发、银泰等形成分工配合，在线下的餐饮、快消、休闲娱乐、丽人等垂直行业全方位铺开新零售。

此前，新零售浪潮主要影响的是以快消为主的零售行业，比如大润发、盒马鲜生等。随着阿里新零售战略在线下铺开，餐饮、休闲娱乐这些服务行业也逐渐进入新零售的影响范围。

全资收购饿了么，意味着阿里进入线下全面铺开新零售的阶段。这或许可以给本地生活服务带来新的推动力，扭转低迷形势。

外卖市场上的战争最终还是变为阿里和美团之间的PK。

美团和阿里积怨已深。王兴在接受财经采访时，公开谈起与阿里巴巴的股权争议：“它去年之所以兜售我们的老股，是为了干扰我们融资。如果你不看好这家公司，那干脆卖光好了，我们已经帮他们找好了买家。但他却不肯卖光，他一定要留一点，或许是为了将来能继续给我们制造点麻烦。”

2017年饿了么收购百度外卖时，就有美团方面人士称，百度外卖市场份额很低，两家合并不会对美团外卖造成影响。但美团内部已经成立作战小组，来应对阿里的挑战。

阿里的新零售投资逻辑

据IT桔子估算，2017年，阿里投资数量达到77起，与上年基本持平，整个投资并购金额约为898亿元。在绝大部分投资事件中，阿里都作为领投方与主导者参与。

2017年年初，阿里CEO张勇首次对外谈到阿里投资的逻辑，即围绕“五新”（新零售、新金融、新制造、新技术、新能源）战略展开。具体到投资标准上，主要看重投资是否能带来新增量用户、新服务体验和新技术。

从数据看，阿里投资部门在2017年出手的赛道主要集中在企业服务、电子商务和金融三个行业，三者合计超过投资总量的50%。

在主营业务新零售上，阿里的收购方式往往是全资收购或者大比例持股，比如三江购物、高鑫零售、银泰百货。外界认为，阿里的新零售布局体现“中心化”特点，会深度介入被投企业的经营和战略中。此外，文娱板块投资也呈现出这种特点。

过去一年，腾讯频繁对新零售领域投资，对阿里的底盘步步紧逼。从投资案例上看，腾讯以少数股权投资为主，扮演辅助角色，对被投企业给予流量、支付上的支持。

复兴集团一位主管新经济投资的高管分析，阿里与腾讯不同的投资逻辑与公司基因有非常大的关系。“腾讯投资的核心本质是流量变现，包括在游戏与大文娱上的投资都是流量变现的手段，而基于流量变现的策略，自然可以做相对开放的生态。但阿里本身流量相对稀缺，在新零售上的布局，既是商业变现的形态，又是流量的补充，其中必然要涉及组合上的控制力。因此呈现出在投资上往往股权占比较大，深度介入经营。”

在阿里，投资部门与业务部门的沟通十分紧密。一方面，投资部门会根据业务部门的需求去市场上寻找合适的标的，另一方面，投资过程中，业务部门也会深度参与到投资条款的谈判中。因为阿里的战略投资往往涉及与被投方的强业务耦合——资源对接以及双方的权责分配。

北京盒马鲜生十里堡店

一位阿里投资部人士称，阿里投资部门人员的考核标准中非常重要的一条是，对业务的理解程度以及投资策略是否反映出理解。该人士称，阿里进行战投的核心目的一般有三：拾遗补缺、横向扩展、上下游结合。

那么，当初阿里投资饿了么时应当属于拾遗补缺，此后随着战略需要，又与口碑进行横向扩展、上下游结合，最终并入新零售版图。而从先领投、再全资收购的整个过程，也完整再现了阿里一贯的投资风格。

來源：AI财经社（微信公众号：aicjnews）