王磊

开始的时候经历一些挫折，反而有利于长期投资，让投资者对市场产生敬畏。

今年2月初的小股灾，很多低估的指数基金都出现了10%～20%的波动。不过随后小股灾的影响逐渐消失，几个低估指数基金基本都涨回来大半。

对于最近半年左右才开始投资指数基金（或“入市”）的人而言，这是一次宝贵的经历。没有经历过市场熊市和牛市，这个小股灾将起到很好的教育作用。

去年中信出版社出版了我撰写的《指数基金投资指南》一书，介绍指数基金投资理念和方法。我一直都有一个观点：开始投资的时候遭遇一些市场波动，对投资者是有好处的。这让投资者知道市场的反复无常，知道市场的风险。

投资最怕的，是一开始就顺风顺水。国内70%的散户其实都是经历的这个过程：往往是牛市的时候，周围人在谈论股票，才开始对股票品种感兴趣；又因为牛市，大多数品种上涨，赚钱容易；然后是越涨投入越多；最后遇到了牛市后期的大股灾，大幅下跌后被套。

所以开始的时候经历一些挫折，反而有利于长期投资，让投资者对市场产生敬畏。

但是这个挫折太大也不行。根据投资心理的研究，一般投资者面临40%以上的浮亏时，大多数就崩溃了。人的承受能力是有极限的。

所以2007年、2015年的大股灾，都是超过50%的跌幅，这种级别的跌幅，会让很多高位开始投资的人崩溃。即使他们没有用杠杆，都是用自有资金在投资，短期里浮亏也很容易超过40%。很多发誓这辈子再也不碰股票的投资者，通常都是经历过40%以上浮亏的人。……