李美思

【摘 要】“明股实债”作为一项新的投融资方式，被越来越多的信托公司、资产管理公司、私募股权投资基金等所应用，也广受房地产企业、基础设施建设企业等融资主体欢迎。由于“明股实债”的投资交易结构通常较为复杂，近期更是受到非议。为此，论文总结了“明股实债”的优势，并化繁为简，将“明股实债”归纳并简化为两类模式，期许能够为“明股实债”正名，并明晰“明股实债”的特点及相关会计处理方式。

【Abstract】As a new way of investment and financing， "Clear Stock Real Debt" has been used by more and more trust companies， asset management companies， private equity investment funds and so on， and has also been widely used by real estate enterprises， infrastructure construction enterprises and other financing entities. Because the investment transaction structure of "Clear Stock Real Debt" is usually more complicated， it has been criticized more recently. Therefore， this paper summarizes the advantages of "Clear Stock Real Debt" and simplifies it into a simple one. This paper sums up and simplifies "Clear Stock Real Debt" into two kinds of models， hoping that it can correct the name of "Clear Stock Real Debt" and clarify the characteristics of "Clear Stock Real Debt" and the related accounting treatment method.

【关键词】明股实债；会计；处理方式

【Keywords】clear stock and real debt； accounting； treatment

【中图分类号】F235.2 【文献标志码】A 【文章编号】1673-1069（2018）03-0085-03

1 “明股实债”的定义

“明股实债”是对该项投融资方式特征的描述，它既非法律用语，也非会计术语。根据中国证券投资基金业协会2017年发布的《证券期货经营机构私募资产管理计划备案管理规范第4号——私募资产管理计划投资房地产开发企业、项目》对明股实债的定义，明股实债是指“投资回报不与被投企业的经营业绩挂钩，也不根據企业的投资收 益或亏损进行分配，而是向投资者承诺保本保收益，根据约定期向投资者支付固定收益，并在满足特定条件后由被投资企业赎回股权或者偿还本息的投资方式，常见形式包括回购、第三方收购、对赌、定期分红等” 。可见明股实债实质是一项债权债务交易，可以理解为“股权的买断式回购”，即投资人通过出资购买企业股权，让渡资金使用权，交易相关方（包括资金使用企业或资金使用企业的股东）承诺在远期予以回购，并通过加价回购或直接支付费用的方式承担资金使用的利息。……