熊爱宗

全球金融危机爆发后，全球资本流动进入低谷期。根据麦肯锡全球研究院2017年8月的报告，全球跨境资本流动（包括外国直接投资、债券和股票投资、银行借贷和其他投资）相比2007年缩水65%，资本流动规模占世界GDP之比全球金融危机后也呈现下降趋势。2017年全球资本流动形势也不乐观。例如，联合国贸易与发展会议2018年1月发布的《全球投资趋势监测报告》显示，2017年全球外国直接投资（FDI）下降16%，从2016年的1.81万亿美元降至1.52万亿美元。

2018年全球资本流动依然面临不确定性因素。部分发达经济体货币政策收紧将对全球资本流动形成抑制。2018年，美联储货币政策将会进一步收紧，如果美国经济保持强劲，预计美联储将会加息3?4次。与此同时，英国和加拿大也开始加息收紧货币政策。欧洲央行尽管仍维持宽松货币政策，但每月资产购买规模从2018年开始进一步降低，货币政策政策化不断推进。日本则继续维持超宽松货币政策不变，2018年1月，日本央行货币政策会议决定继续维持政策利率在-0.1%不变，维持十年期国债收益率0%的目标，维持以每年80万亿日元左右的速度购债不变。发达经济体货币政策为全球资本流动带来不确定性，但由于美国货币政策仍是影响全球资本流动的主要因素，因此，美联储货币政策收紧总体上将为全球资本流动特别是流入新兴经济体的资本流入带来紧缩效应。例如，国际货币基金组织2017年10月发布的《全球金融稳定报告》指出，未来两年美联储货币政策的正常化将使投资组合流量每年减少350亿美元。……