周海燕 杨霞

摘要：近年来，因具有风险分散等优势，基金越来越受到投资者青睐。但基金业绩受到宏观因素、投资经理的市场时机把握和证券选择能力等多种因素影响，盈亏并不一定能真实反映基金经理业绩，因此，投资者和基金公司都需建立可行业绩评价体系。一般来看，完善的投资基金评价体系不仅能降低投资者调研时间和成本，同时也能约束投资经理，降低道德风险发生率，更能协助金融管理当局了解市场状况并制定合理监管政策。基于此，本文主要通过比较已有基金业绩评价方法，建立多因素评价修正模型，并据实证数据建立基金业绩评价函数。

关键词：单指数模型；多因素模型；基金业绩评价修正模型

中图分类号：F830 文献识别码：A 文章编号：1001-828X（2018）004-0-02

一、绪论

自2003年证券投资基金法实施以来，我国证券投资基金快速发展。据中国证券基金协会，截止2017年2月，开放基金规模达到了3704只，是封闭式基金数量11.4倍；其净值达到81887.5亿元，高于封闭式基金净值1190%，占总市场份额的93%。开放式基金因有流动性强等优势迅速发展，但这也使基金份额不稳定。因此，如何有效评价开放式基金业绩以及开放式基金如何健康发展等都是当前亟待解决的问题。目前，国内外学者对基金业绩已有深入研究，建立了较为合理的基金业绩评价模型。

1.国外理论研究

在国际上，被人们广泛认可的方法有均值-方差模型、单指数模型和多因素模型。其中，均值-方差模型主要衡量基金单位净值和投资收益率，并未将风险因素纳入到评价指标体系中。……