伍茜

摘要：机构投资者是一种重要的外部治理机制，其作为专业的投资人介入上市公司对公司信息披露质量有一定影响。那么，境外机构投资者作为性质特殊的一类机构投资者，在我国上市公司治理过程中是否发挥了应有的作用？本文分析探讨了境外机构投资者对我国上市公司盈余管理行为的影响。研究发现，境外机构投资者能够在一定程度上抑制上市公司的盈余管理行为，在我国资本市场上起到了监督作用。本文的研究有利于深入了解境外机构投资者这一特殊主体在我国资本市场上的角色，对发展境外机构投资者积极参与公司治理，吸收借鉴国外先进管理经验，促进国内市场的规范和良性发展具有重要意义。

关键词：境外机构投资者；盈余管理

中图分类号：F275 文献识别码：A 文章编号：1001-828X（2018）004-0-01

一、引言

機构投资者在西方国家大规模兴起于20世纪80年代，此时的法律环境逐渐放宽，他们在这一时期开始不断扩大持股规模，成为英美等发达国家证券市场的重要力量。在我国，自2001年证监会提出“超常规发展机构投资者”后，机构投资者取得了飞速的发展，到目前为止，已经形成了证券投资基金、券商、合格境外机构投资者、保险公司、社保基金等多种机构投资者。由于我国机构投资者起步较晚，因此发展程度较西方发达国家而言有一定的差距。机构投资者在我国虽然发展得较晚，但是却十分迅速，机构投资者数量和持股市值均连年增加，以基金为首的机构投资者正逐步成为我国资本市场的重要投资主体，截至2016年底，在我国的A股流通市场共有专业机构投资者4400家，持股市值约3.3万亿元。……