(湘潭大学　湖南　湘潭　411105)

2013年7月20日，我国央行决定全面放开金融机构贷款利率管制标志着我国金融机构的贷款利率完全市场化，而存款利率基准浮动上限限制在2015年10月23日解除，至此利率市场化已基本完成。利率市场化改革主要是依据罗纳德·I·麦金农和爱德华·肖提出的金融抑制理论和金融深化理论，该理论指出：政府限制利率水平的浮动会导致实际利率低于市场均衡水平，金融市场无力调节资金的供给和需求，资金配置无法得到有效配置，金融市场也会发生割裂。利率市场化可以通过储蓄效应、收入效应和渠道效应来深化金融市场功能和优化金融配置，进而提高商业银行效率。以托马斯·赫尔曼、凯文·穆尔多克和约瑟夫·斯蒂格利茨为代表的经济学家提出了“金融约束论”。他们认为，政府通过实施限制存贷款利率等一整套的约束性金融政策，在银行业创造租金，从而可以带来相对于自由放任政策和金融压抑政策下更有效率的信贷配置。本文在已有文献的基础上从商业银行盈利效率，资源配置效率，运营稳定性探讨利率市场化对商业银行效率的全面影响，从理论上来探讨利率市场化改革对我国商业银行效率的影响。

一、利率市场化与资源配置效率

古典利率理论认为在完全竞争市场环境下，由于投资者的寻利行为会使得投资需求和储蓄供给达到均衡状态，进而实现福利最优。我国居民储蓄量大的同时企业融资难融资贵的问题十分突出。一方面居民储蓄资源闲置浪费，一方面企业发展资金紧张特别是中小企业融资困难的情况非常普遍，导致金融对实体经济发展的支撑力变弱，进而影响到宏观经济的大局。利率市场化后，存款利率上升和贷款利率下调压力并存，导致存贷款利差收窄(肖欣荣、伍永刚，2011)，存款利率推高的压力和银行放贷风险较难掌控导致短时期内金融中介配置效率下降。金融深化理论则认为解除利率限制会使得储蓄总额随存款利率上升而提高，而且贷款利率提高会使得生产效益高的企业优先获取贷款,进而提高了资源配置效率。然而这一切是要在商业银行制度相当完善、商业银行风险管理能力达到一定程度的条件下。如果商业银行对市场利率变动不太敏感、规避利率波动风险能力或者风险定价能力不足，那么小微企业、投资风险高的创新型企业依旧无法获得贷款，存款利率上升也将十分乏力。这同时也会使得以利差为主要盈利方式的商业银行盈利效率受到影响。因此利率市场化短期内会降低存贷比，进而降低了资源配置效率。商业银行的盈利效率也会因此而下降。

二、利率市场化与商业银行风险

利率市场化带来的风险主要表现在三个方面：第一、流动性风险方面。这主要来自于利率市场化所带来的利差收窄和利率频繁波动(吴诗伟，2015)。一方面存贷款利差的缩窄会加剧商业银行的揽储竞争，降低银行存款的稳定性，加大了流动性管理难度；另一方面商业银行为应对利差缩窄和利率波动对资产收益的冲击，商业银行会更倾向与扩大表内资产负债的期限错配程度，进而增大商业银行的流动性风险。第二、信用风险方面。为应对存款利息上升的压力，银行需要适当发展高风险、高收益业务，而这些业务所对应的客户大多是经营绩效差或者是经营前景不明朗的企业，这可能会给银行带来资产质量的恶化和加大信用风险管理的难度。第三、利率风险方面。这方面主要是因为市场利率的频繁波动会引发资产期限和利率期限结构的变化导致的。比如银行会因为资产、负债和表外业务到期期限不一致导致净利息收入减少，银行净利息收入可能会随市场收益曲线的形态变化和斜率而减少。因此利率市场化会推高商业银行的整体风险水平。

三、利率市场化与金融创新

由于金融中介特殊的运行机制，利率市场化也加剧了商业银行(金融中介)实现利润目标和防范化解风险的冲突，从而促进了金融创新，为商业银行带来鲶鱼效应，提高商业银行自身的竞争力。利率市场化后，市场利率随着供求关系变动，信用风险和流动性风险上升，商业银行信贷风险偏好会进一步上升；同时由于利率的放开，客户中就会纳入之前被高融资门槛阻碍的一些小企业和创业板企业。金融风险的防范、化解与金融中介利润目标的实现经常是相互矛盾的。高风险的资金运用往往带来高收益，低风险的资金运用会获得较好的安全性。利率市场化更是加剧了两者之间冲突的激烈性，这就更加迫使商业银行服务差异化发展和业务转型。因此商业银行会积极开发相对高收益而低风险的业务品种，这样能规避“高风险高收益”的怪圈了。因此利率市场化促进商业银行差异化发展，促进金融创新来增强盈利能力，但不足以消除利差缩窄和利率波动带来的负面影响。

从十八届三中全会公报中“发挥市场在资源配置效率的决定性作用”定下改革基调，目前利率市场化改革正从利率管理市场化向利率结构市场化、利率决定权市场化迈进。利率市场化的确会降低利息收入为主的商业银行的盈利效率，由于商业银行揽储竞争的加剧和风险管理能力的不足，利率市场化也导致了商业银行资源配置效率的下降；由于利率波动导致的信用风险、流动性风险、利率风险造成银行的运营稳定性的下跌，而且利润的下滑也会加重商业银行的运营不稳定性，叠加了利率市场化推高的风险水平。利率市场化短期内降低了我国商业银行的盈利效率和资源配置效率，因而商业银行如何应对利率市场化的负面影响艰难转型以实现自生效率提高是个亟需解决的议题。