(成都农商银行 四川 成都 610000)

一、理论回顾及指标数据的选取

金融发展一直是中外应用经济学领域研究的热点，自从Goldsmith(1969)首次提出金融发展的理论分析框架以来，许多学者对其理论进行了发展，但由于该理论其本身的局限性，并未被广泛应用于实证分析金融发展的相关领域。金融发展的具体量化开始于Goldsmith(1969)的经典文献《金融结构与经济发展》，该篇文章中首次采用了金融,相关率(FIR)来度量金融发展水平。Mckinnon(1973)根据Goldsmith(1969)的研究提出后M2/GDP来衡量金融深化程度，King and Levine(1993)又继承和发展了Mckinnon(1973)根据Goldsmith(1969)的研究，分别构建了DEPTH、BANK、PRIVY三个指标。后续学者如Thorsten Beck、Asli emirguc-Kunt、Ross Levine又提出了许多相关研究，它们采用了一系列宏观指标，分别对银行系统、股市和债券市场发展规模和水平进行了测算，其提出的指标为后续金融发展指标的研究提供了强有力的理论支撑。总的来说金融发展的指标从测度角度可以分为三类：一类是金融深度指标，二类是金融效率指标，三类是金融结构指标。

由于相关数据的缺乏，本文主要使用四川统计年鉴中历年关于达州地区的统计数据进行研究。在指标的选取方面，综合各经典文献以及国内外学者关于金融发展指标的最新界定，本文选取金融相关率(FIR)、国有控股企业流动负债、金融行业人数及工资作用衡量地区金融发展的主要指标，使用地区生产总值及第二产业与第三产业产值比作为经济发展指标，通过VAR模型来衡量达州地区金融发展与经济发展的关系。

通过对数据进行分析，我们发现金融相关率指标(f)、工资总额(w)、GDP(g)以及金融业从业人员(p)都呈现逐年递增的情况，但从第二产业与第三产业之比可以看出，达州地区在2011年时，第二产业产值在地区生产总值中的占达到最大，是一座比较典型工业化城市，在2011年后比重变逐渐小，第三产发展势头比较强劲，这可能是由于第二产业发展受到全国经济行势及行业发展规律的影响。从指标数来看各指标数据发展趋势大致相同，这也从一定程度上反映了其四者之间可能存在一定的协整关系，但是否存在协整以及因果关系我们还要通过第二节的分析才能得到结果。

二、实证分析

本文的目的是为了研究达州地区金融发展与经济发展之间的关系，所以本文选取金融相关率(FIR)、金融业从业人员、金融业从业人员工资作为达州地区金融发指标，地区生产总值(GDP)、产业结构比这5个反映经济发展中的量变和质变指标，研究这5个指标之间是否存在协整关系，然后再基于VAR模型对上述5个指标进行方差分解分析，首先我们利用对数以及差分对上述五个指标进行了平稳处理，处理后我们发现金融相关率指标、工资总额、以及金融业从业人员人数与经济发展指标5个指标，除金融相关率是长期稳定增长外，其它4个指标都不存在长期稳定的增长关系，在5个变量平稳的前提下，我们运用格兰杰因果分析方法来分析这五个变量之间的因果关系，在5%的显著水平时可以得出金融相关率指标、工资总额、以及金融业从业人员人数与经济发展指标5个指标中除金融行业从业人员工资与其它四个指标不为因果关系外，其它4个指标都有着一定的关系，金融相关率与地区生产总值的增长互为因果关系，可见，金融行业的发展与深化在一定程度上促进了地区生产总值的增长，而经济的增长反过来推动了金融业的发展。同样金融行业的从业人员的增加也对地区生产总值有着贡献，同时金融行从业人员的增长也促进了产业的优化，促进了第三产业的发展，这是也一个显而易见的结论，这也比较符合现实生活中常规认知。其它指标的因果关系仍有待我们通过下面的实证结果去进行分析。

由于金融相关率、地区生产总值与金融业从业人员存在较大可能的因果联系，下面我们运用协整检验，看三者是否存在一下长期的稳定关系，以便我们对这三个指标进行近一步的分析，我们使用eviews软件对三个指标进行分析，在显著性水平为0.05的情况下，三个指标之间存在长期的稳定关系，因而我们再使用VAR模型对三个指标建模，然后得到VAR方差分解图。VAR模型的方差分解是通过分析每个结构冲击对内生变量变化(用方差衡量)的贡献度，进一步评价不同结构冲击的重要性，方差分解图分别是对金融相关率、地区生产总值以及金融行业就业人口增长进行的方差分解，分析这些因素的影响大小的贡献程度，横轴表示滞后阶数(单位：年)，纵轴表示其它因素的冲击对另一因素大小变化的贡献度(单位：百分比)，根据图示我们可以看出金融相关率在开始时对就业人数增加的贡献度为零，在滞后3个时期后达到了一个较稳定的贡献度。而地区生产总值在开始时对就为人数的贡献度为100%，在滞后一期后趋近于平稳，从业人员的增加以及地产生产总值在开始时对金融相关率的影响都为零，从业人数增加在滞后3期后对金融相关率的贡献度大约在40%左右，而地区生产总值在滞后2期后对金融相关率的贡献度一直维持在较高水平。而从地区生产总值的方差分解来看，金融相关率在初始阶段对地区生产总值的贡献为零，滞后一期后开始对生产总值有一定影响，但一直维持在较低的水平，可见达州地区的金融发展是由经济发展带动的，而金融发展在现阶段对经济发展贡献率较低。

三、结论及建议

1.近年来达州地区二产业与三产之比呈现倒U型发展状态，在2011年前二产业发展呈逐步增长态势，在2011年时达到峰值，随后有逐步递减趋势，这可能有二方面原因：一是在大经济发展趋势背景下，达州地区实体经济受到影响，发展不景气。二是由于第三产业如旅游业、餐饮业、金融业等行业的发展较快，虽然二产值发展状况比较符合产值发展规律，但导致其如此发展的原因仍有待商榷。

2.从格兰杰因果检验结果来看，金融相关率指标、以及金融业从业人员人数、地区生产总值与二产业与三产业比这四个指标有一定的因果关系，两两指标之间大多呈现相互影响的关系，但有三个指标为单向影响，这三个指标分别是：(1)金融相关率能促进就业人口的增加，这可以理解为金融行业发展就需要更多的优质人员的加入，而单纯的人口增加并不能促进金融相关率的发展。(2)产业结构的变化推动金融相关率的变化，这个结论还待更多的证实分析。(3)产业结构的变化推动金融业从业人员的变化，这个可以理解为第二产业的变化发展促进了更多的人员加入了金融行业。

3.从方差分解来看，金融行业从业人数的增加对金融相关率的贡献约为40%，可看金融行业人数的增加对金融相率的影响有一个比较大的影响。

4.地区生产总值发展对金融行业人数的贡献度为30%左右。可见，当一个经济总量的增加就更需要第三产业进行支撑，作为第三产业的金融业的发展必须要更多的从业人员。

5.达州地区的金融发展是由经济发展带动的，而金融发展在现阶段对经济发展贡献率较低，说明达州地区的金融业发展水平较低，一个成熟的经济体的发展必然离不开金融行业的发展，因而政府有必要制订相关政策以促进金融行业的发展，而不仅局限于银行业的发展。

四、本文存在的问题及展望

1.由于数据原因本文只能选取2003年到2015年数据进行研究，因而可能会对模型的准确性产生一些影响，在后续研究中相信可以得到一个更长的时间序列，以便能够更准确的估计各指标间的关系以及分析、预测各指标对未来经济的影响。

2.本文并未使用更系统更全面的金融发展指标对经济增长进行评估，只是使用了相对简单的金融相关率对经济增长之间的关系进行评价，相信随着经济金融的发展，我市的统计指标更加完善，我们能更全面的分析金融增长与经济增长之间的关系。