■杜亚飞

一、引言

近年来，随着利率市场化进程的不断推进，商业银行利差持续缩小，传统信贷业务盈利能力下降，同时，监管趋于严格致使商业银行信贷资产投向范围受到限制，因此，商业银行将更多的精力投入金融产品创新，以谋求新的利润点并力争从各方面节约成本。商业银行寻求与信托公司、证券公司、基金公司等非银行金融机构合作，利用信托计划、资管计划等交叉金融产品变相将大量自有资金或信贷资产投向自身无法直接介入的领域获取收益，同时规避监管，以此为目的的银信合作类交叉金融产品的信托余额自2015年3月至2017年6月间由3万亿元的规模增至5.5万亿元，总规模高达2010年末的三倍。但长期以往，不仅商业银行作为金融中介服务实体经济的职能将被弱化，而且由于我国分业监管的机制下目前交叉金融产品监管责任尚有待完善，跨市场、跨区域的交叉金融产品隐含多种潜在金融风险，因此，严格防控商业银行交叉金融产品的风险尤为重要。

本文以研究交叉金融产品的产生及如何规制产品风险为目的，主要包含以下两个创新点：其一，本文引入监管者监管行为对其所管辖金融机构造成的监管净负担，将其与金融机构通过创新产生交叉金融衍生品的成本进行比较，从金融监管与金融创新的角度出发论证交叉金融衍生品的产生条件和自发均衡状态；其二，本文从监管者角度出发，构建风险控制和成本预算双因素模型，在合理的监管成本控制风险的条件下，论证了加强监管协作有助于规制交叉金融衍生品和防控风险。……