●严 婷

一、引言

2014年《国务院关于加强地方政府性债务管理的意见》（国发〔2014〕43号）出台，终结了地方融资平台为地方政府融资输血的地位，2015年新预算法的施行将地方政府债务纳入全口径预算管理，严禁地方政府违规举债。2016—2017年中央政府频繁发文，规范地方政府融资行为的同时积极推广PPP模式。PPP(Public-Private Partnership)一般译为“公私合作伙伴关系”，国内官方用语是“政府和社会资本合作模式”。对于政府而言PPP模式能有效引入社会资本参与基础建设，缓解政府资金压力，其本质上是一种融资方式，同时也给予社会资本更多的投资机会和更好的出资理由。社会资本为获取PPP项目的特许经营权及政府基建项目，往往要承担很多风险。因此，PPP项目是一个复杂的多方利益、责任及风险的共担体系。

PPP项目的合作周期长，项目内部和外部面临发生变化的因素较多，一般运作模式为政府方出资代表与社会投资人共同出资组成SPV公司（Special Purpose Vehicle，特殊目的公司，以下简称“SPV公司”），各担其责，共同建设及运营项目，项目的运营收入用来满足社会投资人的投资回报，根据项目性质的不同，当地政府会提供部分可行性缺口补助。社会资本需要对各类风险进行谨慎识别、评估和分担。那么，社会资本如何在现有政策下，充分识别风险，评估自身风险承担能力以及如何采取有效的风险把控措施，是当前面临的主要课题。

二、社会资本投资PPP项目存在的风险

（一）合法合规性风险

项目的合法合规性是社会资本投资项目的基本要求，更是取得金融机构支持的必要条件。……