人民币升值的基础何在？

文 邢海洋

美元指数2017年重贬10%后，美国财长努钦在达沃斯世界经济论坛上称美元走贬短期内对美国有利，美国政府几乎是明示世人，本届政府将奉行弱势美元政策。美元应声而落，2018年1月份人民币升值3.5%，创出了2015年“8·11”汇改以来的新高，距离汇改时的价格仅一步之遥。两年一轮回，人民币先贬后升，这离不开美元由弱转强再弱势的大环境。不过，人民币的涨势总不能离开中国制造这个立足根本，涨到何种程度是需通盘考虑的。

指望美联储2018年三度加息提振美元，扭转美元弱势并不现实。特朗普一上台就宣示美国优先，试图用财政刺激基建和就业。可这些钱从哪里来？大手笔的减税谈判更是上台后就上演，并于去年年底落地。按最终方案，未来10年美国将减免税收大约1.4万亿美元，可政府还要运转，这笔钱又将从哪儿出？特朗普就职后签署的第一批法令就包含着退出跨太平洋国家的自贸组织TPP，作为世界上最大的进口国和逆差国，美国这样做也是为了高垒贸易墙，同时还想促进出口，而促进出口的最直接手段也是弱势美元。

按理说，经历奥巴马8年治理，美国完全走出了经济危机，经济强劲增长，失业率达到了历史最低水平。可特朗普政府却在财政扩张上加速，还透过增发国债来募资，而美联储在讨论通膨可能过高的同时，却又不太愿意加快紧缩步伐。正如特朗普不断向出口国施加贸易保护压力，其在货币汇率上的态度也确定无疑了。……