黎紫红

【摘 要】 本文以农林牧渔业的上市公司作为研究对象。为了解农林牧渔业真实的收益情况，选取了2008-2012年企业财务报表数据及企业在此期间发行的债券的相关数据，基于股权成本估算的债券风险溢价模型，估算了农林牧渔业行业股权资本成本及剩余权益收益的情况。结果显示，我国农林牧渔行业平均股权资本成本为10.34%，行业剩余权益收益并不理想，行业内各公司发展水平不均衡。

【关键词】 股权成本 剩余收益 债券收益加风险溢价法

一、引言

“十二五”时期，我国农林牧渔业迅速发展，各企业财务报告所反映的会计利润水平不断上升，行业发展显现出一片利好的前景。然而，我国现行财务报表中所计算的净利润只扣除了债务成本，而对于股权成本却没有作处理。而剩余权益收益的观点认为，公司赚取的净利润必须超过股东要求的报酬，才算是获得了剩余收益，增加了股东财富。因此强调剩余收益应扣除会计上未加确认的但事实上存在的股权资本的成本。本文正是在此背景下，期望通过估算农林牧渔业的行业平均股权资本成本，进而计算出行业的剩余权益收益，以反映农林牧渔业的真实收益情况。

二、研究设计

（一）数据来源

本文数据全部来源于新浪财经、和讯证券、wind咨询以及中国债券信息网等相关网站。债券数据取自农林牧渔业的上市公司在2008到2012年这五年期间所发行的债券，不包括可转换公司债券;净利润及股东权益的相关数据来自上市公司各年的财务报表。……