【摘 要】 企业盈利是投资者了解企业具体内部信息的最关注因素。企业竞争力是企业与其他企业相比拥有的竞争优势，具体来说就是在市场中拥有较优的业绩表现。因此，企业的盈利质量能够体现出企业竞争力的相关表现。通过企业竞争力的分析能够帮助投资者在不同企业之间做出正确的比较。

【关键词】 企业竞争力 盈利质量 决策有用性

一、引言

具有竞争力的企业一般既有利润又有现金流量，并且能度过行业的生命周期，在行业正常变化、人口变化、技术变化中依然取得收益。因此，从盈利质量来看企业的竞争力，一方面有助于提高会计质量信息的决策有用性，另一方面有助于投资者的决策目标。本文透过盈利质量对企业的竞争力进行剖析，通过对相关数据的分析，进一步得出具有企业竞争力的公司不被市场淘汰的原因。

二、企业盈利质量对企业竞争力的影响

企业的经营业绩是其在市场和行业竞争中的成果，是反映企业竞争力最突出的指标，具体由企业的盈利质量来反映。

（一）企业收入质量对企业竞争力的影响

企业的营业收入的大小反映了企业产品在市场上占有的份额。但是分析时仅靠此绝对值指标可能不具有准确性。在行业中，企业的市场占有率是评价一个企业是否具有竞争力的核心指标之一，它是企业在市场中销售能力、营销业绩及顾客忠诚度的衡量标准。市场占有率可以从企业营业收入总额、营业收入增长率与增长的稳定性中体现。在销售总额较大的基础上实现营业收入的持续、快速健康增长是企业占有率的重要体现。接下来以同行业中的企业营业收入总额大致相同的企业，来分析收入质量对企业竞争力的影响。

1、企业收入状况

1997年3月28日，小天鹅A（股票代码000418）在深交所上市，公司主要从事家用电器、环保型干洗设备、清洗机械设备、后续整理设备及零配件的制造、销售及售后服务。1993年10月18日，长虹美菱（股票代码000521）在深交所上市，公司主要从事家用电器、电脑数控注塑机、塑料制品、金属制品、包装品及装饰品的研发、制造、销售、安装及技术咨询服务。

根据近五年年报中的重要数据得出，在行业中两个企业的营业总收入水平基本相近，且都高于行业平均值0.79亿元，2013年原本劣势的小天鹅慢慢有赶上之势，在2016年营业收入成功达到并超越长虹美菱，总体来说两家企业收入至今仍是上涨趋势。

2、企业持续盈利能力与现金获取能力

拥有竞争力的企业应当具有持续的盈利能力，能够在保证收入总额较大的基础上不断地实现快速增长。同样的，现金获取能力也至关重要，拥有充沛的现金周转能力能促使企业不断地向前发展。波动性大的盈利能力和现金流注定不能给企业带来持续的竞争力。

通过表1可以看出，小天鹅营业收入增长率平均保持在25%左右，说明该企业具有良好的成长能力，企业发展势头一片良好，远高于同行业平均值12.67%，这表明在未来某个时间，企业可能发展成为整个行业的带领者。而长虹美菱变化较大，数值呈现大起大落，更是在2016年负值的情况下2017年大幅增长至30%。

同时在营业收入现金比率的对比上，小天鹅均远远高于长虹美菱，最高达到近20倍，可以看出在过去的几年中，小天鹅的具有竞争力的业务营业收入创造现金的能力较强，企业现金流非常充裕，这也是小天鹅收入总额慢慢追赶长虹美菱的原因之一。长虹美菱波动仍然明显，尤其是在2016年重回较大正值时，2017又急转直下为较大负值，说明企业经营活动不稳定，经营活动现金流严重不足。综上所述，小天鹅具有良好的成长性和收益的稳定性，较好的现金流状况，具有较强的竞争力；长虹美菱收益增长大幅波动，具有较大的不稳定性，经营活动现金流不稳定，企业竞争力较弱。

综上所述，尽管是在同行业中营业收入水平相近的企业，因其收入质量的不同，造成企业经营表现和现金流量状况截然不同，导致企业竞争力的强弱。在收入总额很大的情况下，收入质量越好的企业，在该行业中具有的企业竞争力越强。

（二）企业利润质量对企业竞争力的影响

企业的利润质量体现了企业盈利能力的强弱，同时也为投资者预测企业价值和未来发展的提供了重要参考，下文进行企业利润质量的分析，分析利润质量不同的企业对其竞争力的影响。

1、企业利润状况

企业的利润状况通过收入和费用的配比关系表现出来，其质量体现在企业在行业中是否具有低成本优势，现代企业竞争战略将成本领先战略视作十分具有生命力的一种企业竞争力。

通过小天鹅和长虹美菱的销售毛利率的对比，可以发现长虹美菱的毛利率17.83%低于行业平均值24.01%，在同行业竞争中无法取得成本优势，销售收益质量较差。近五年来毛利率逐年下降，可能企业的成本控制不佳，急需管理层给予关注和改进措施。小天鹅毛利率在25%左右，且略微有些增长，均高于行业平均值，说明该企业的产品在价格方面有较强的竞争力，拥有与竞争对手较量的余地。在企业不断改进和发展低成本战略的道路上，给企业注入了向前发展的竞争力。

在净资产收益率方面，小天鹅净资产收益率持续高，2014年起慢慢增长至远高于12%，2017年更是翻一番达到23.12%，说明该公司股东权益的收益较高，企业的效益具有成长性和稳定性。而长虹美菱仍是大幅波动，最低达到0.64%，企业收益不稳定，股东收益偏低。总体看来，长虹美菱当下利润水平不理想，偏低的毛利和微薄的净资产收益率都为企业不佳的利润状况埋下了隐患。小天鹅收益表现良好，不断增长的毛利率和净资产收益率给了其不断增长市場份额，增加企业业绩的坚实基础。

2、企业利润结构

企业利润结构的不同同样体现了企业盈利质量的高低。企业要想健康发展，收入来源应主要为营业收入，这样企业的盈利才能稳定下去，依靠其他业务收入和重大不确定的营业外收入会使盈利具有波动性，影响企业正常的资金流。投资收益因投资风险的存在而充满着不确定性，这些都不是企业发展的“长久之计”。因此企业需重视企业的利润结构，其表现了企业竞争力的关键信息。

从两个企业扣除非经常性损益后的净利润来看，小天鹅和长虹美菱的差距更加明显。小天鹅每年的数值跨越式增长，长虹美菱却连年下降，2017年度更是达到了较大负值。几乎相近的营业收入为何带来如此大差距的净利润差别呢？

通过查询长虹美菱2017年年报，可以发现该企业合并利润表中营业总收入减去营业总成本后，得到的利润为-1.03亿元，通过1.03亿元的投资收益和0.72亿元的其他收益弥补其他损失和费用后，实现了0.51亿元的营业利润。长虹美菱投资收益占利润总额的比例为1.82，小天鹅仅有0.16。企业通过投资收益调节利润，企业的核心产品和主营业务的盈利能力和现状令人担忧，未来的收益难以保证。

从非经常性损益项目和金额表中也可以发现，持有交易性金融资产、交易性金融负债产生的公允价值变动损益，以及处置交易性金融资产、交易性金融负债和可供出售金融資产取得的投资收益为0.93亿元，以及计入当期损益的政府补助0.68亿元。企业除投资收益外，还获得大量的政府补助来增加营业外收入以调节利润，改进企业的利润质量，可以确定其主营业务的发展状况处于危险之中。

净利润现金含量（经营活动现金净流量/净利润）上，长虹美菱2015年度达到7.98，但2017年急转至-16.98，依然呈现不稳定的状况，企业的经营现金流波动较大，对企业的正常运营带来不小的风险。小天鹅稳定为正值，平均值为2.63，给企业提供了稳定的现金流，有助于企业的健康发展。

因此我们发现长虹美菱的收入不足以弥补成本费用，无法给企业提供正的经营现金流，产品在市场上缺乏竞争力，企业利润靠投资收益和其他收益实现，具有较大的不确定性，缺乏实际盈利能力和现金获取能力。小天鹅经营业绩逐年增长，利润主要依靠主营业务收入的实现，具有良好的产品竞争力和持续现金流和获利能力。综上所述，企业利润质量的不同，同样造成了企业财务表现的迥然不同，导致在行业中企业竞争力的强弱差异。在收入水平相当的情况下，利润质量越好的企业，在该行业中具有的企业竞争力越强。

三、总结

在市场中，影响企业竞争力还有很多因素，本文针对盈利质量分析，具体从收入质量和利润质量分别对比分析了不同质量的公司的财务表现，对企业现状分析和投资决策有一定的参考意义。通过以上分析，表现了质量高低对企业竞争力的影响。盈利质量高的企业，在市场中具有较强的竞争力，拥有持续的盈利能力和良好的现金流，能应对市场发生的各类变化，不断提高自身的市场份额。

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作者简介：刘思思（1994—），女，湖北孝感人，湖北经济学院，硕士研究生，研究方向：CPA审计。