高丹丹

（南京信息工程大学，江苏 南京 210044）

从2004年中小板上市公司设立伊始的8家，到2017年的851家，我国中小板上市公司在13年内发展迅速。目前，大部分中小板上市公司存在着指标归类不当，财务信息失真，注重生产销售，忽略了财务风险的问题，势必会导致财务危机。从现金流方面对企业财务风险预判，能够利于中小板企业壮大。本文就在经济发展新常态背景下，通过对中小板上市公司的不同角度财务预警指标体系的研究，致力于促进其发展和繁荣。

一、相关概念界定

胡鞍钢指出：经济新常态是一个相对的概念，是与正常状态下的经济发展模式对比而言的，具体来说就是指的是经济结构的对称态，也就是经济发展过程中的可持续性。

财务预警系统是指根据企业财务会计报告、运营方案等相关会计资料，利用对外报告的财务报表中的数据和对应的指标体系进行

分析，判断企业是否处于财务危机的阶段，并及时反馈相关情况，管理层收到反馈后，启动项目小组对问题进行对策研究，做好预防工作。

二、经济新常态背景下中小板上市公司财务预警指标建立的必要性

适应经济环境变化，提前预知财务危机，采取应对措施，是新经济常态背景下中小板上市公司财务预警指标建立的现实意义。

目前，流动比率是衡量企业短期偿债能力的关键指标。2016年，国内中小板上市公司中，流动比率在1-1.5之间的有226家，资金的流动性较差。流动比率小于1.5的约占的39.46%，可知，接近五分之二的公司的短期偿债能力弱，难以偿还债务，进而引发较大的财务风险，可能会对公司的资金链造成一定的压力。

接下来就涉及到资产负债率，借贷份额在总资产中的比率，与企业偿债能力呈负相关，比率愈低时，企业的偿债能力愈强，比率到达或超过100%，企业资不抵债。我国企业大多数的资产负债率低于50%（603个），占总数的74.17%，还有较少部分企业的资产负债率高于70%（41个），占总数的5.04%。可见，企业在筹资时，很少依靠借债获得，只能通过有限的方式获得有限的资产，债权人和债务人的权益未得到应有的保障，财产存在安全隐患，因而财务风险也会加大。

近五年来的公司发展中，无论是主板公司还是中小板上市公司，亏损公司数量逐年上升。我国中小板上市公司亏损面从2012年的6.42%上升到了2016年的10.21%，虽然每一年的增幅微弱，但都是公司亏损的现象一直存在。公司亏损，支出大于收入，必然是由于公司的资金链出现问题。无论是无法收回出售的货款，还是无力偿还企业债务，亦或公司内部腐败，都会导致公司亏损，而亏损必然会给企业财务造成压力，引发财务危机。

三、经济新常态背景下中小板上市公司财务预警指标体系的建立

为适应经济新常态的发展，中小板上市公司在建立财务预警指标体系时，要以现金流指标为核心思想，再结合辅助性传统财务指标和非财务指标，建立起一套比较完整合理的体系。此指标体系的核心思想就是注重现金流指标。

现金流问题是中小板块上市公司财务风险的主要成因。如今，众多的中小板上市公司正在积极地进行业务的积累和扩展，整个公司都属于发展中，未来的前景比较可观，但是在这个过程也很容易出现很多的问题。企业的经营都是以能够流动的资金为支撑的，这就需要大批量的资金不断的注入到企业，但是由于这些公司的发展规模和发展速度却很难吸引到资金的注入，同时管理者也缺乏对现金流的重视，进而影响企业的获利，就很有可能将中小板上市公司引入财务的危机。

在建立中小板上市公司财务预警指标体系的时候，从获现能力、偿债能力、财务弹性能力和发展能力四个方面着手。

第一，获现能力指的是企业利用各种资源创造获取现金的能力。用现金流评价企业的获现能力，不仅可以评价企业通过不同途径创造现金的能力，而且能有效阻止财务风险的发生。获现能力的财务指主要包括净利润现金净含量和每股经营活动产生的现金流量净额。净利润现金净含量越大越好，表明销售回款能力较强，成本费用低，财务压力较小。每股经营活动产生的现金流量净额越大，表明企业支付股利和资本支出的能力越强。

第二，偿债能力所指的是企业对于自己的外债的偿还能力。经营较好的企业能够准时的偿还自己的债务。研究各种偿债能力的指标，可以了解到公司的营业期限。偿债能力的财务指标主要包括现金流动负债比和现金流利息保障倍数。通常情况下，现金流动负债比大于1，表明企业流动负债的偿还有真实稳定的来源。现金流利息保障倍数越大，企业的长期还债能力越强，一般要高于①。

第三，财务弹性是指企业对于资金闲置资金的利用程度。在当今社会，假设企业的财务弹性能力较弱的话，其对于剩余资产的配置能力就差，企业就不能够多方获利。长此以往，企业会陷入被动状态，很难获利，从而引发经济危机。财务弹性能力主要包括全部现金流量比率和销售现金比率。现金流量比率越大，说明企业发展状况越良好。销售现金比率越大，表明企业营业收入质量也就越高，应收账款回收速度快，发生坏账的机率小。

最后，公司若想获得可持续发展能力，必须依靠自身的发展力。利用发展力指标能够衡量一个企业的发展前景，继而分析其发展能力，及时知晓企业存在的问题，找出破坏企业平衡的问题，让企业又好又健康的成长。发展能力的财务指标主要包括主营业务收入增长率和资本积累率。主营业务收入增长率越高，表明企业陷入财务危机的可能性越小。资本积累率越大，表明企业资本积累情况越好。

同时，也必要引用一些典型的非财务指标，共同构成新常态下中小企业板上市公司财务预警指标体系，比如GDP增长率，研发支出比例和股权结构。

四、结语

本文通过查阅以往学者们对经济新常态下中小板上市公司的财务预警体系相关研究，分析其建议。结合了新经济形态下中小板上市企业发展现状，对其财务预算存在的不足，提出新形势下企业财务预警体系完善建议。此后，会更多关注中小企业板上市公司财务预警方面信息，做出更多有价值的建议。