高瑞娟

（北京博亚和讯农牧技术有限公司，北京 100085）

1 新粮上量有限叠加临储成交热情居高，粮价震荡调整

2017年10月份全国玉米价格震荡调整，按照往年惯例，10月份新粮开始供应市场，价格会有明显跌幅，但今年粮价走势与往年不同，华北新粮收割期迎大范围降雨天气，影响收割进度且局地新粮霉变、发芽现象普遍，新季玉米水分较高，市场购销供需紧平衡，基层农户及企业挺价心态较足，支撑粮价区间调整。2010-2017年（10月）全国玉米价格走势如图1所示。东北粮价收割进度偏慢且开秤价格高于去年同期，价格跌幅有限。销区多数饲料企业提前备货，库存可维持半月以上，补库意愿不高，购粮心态随采随用为主。受产区粮价支撑，南北港口玉米价格坚挺上行。据博亚和讯统计，2017年10月份全国玉米均价1 696元/吨，环比上涨0.3%，同比上涨2.0%。

图1 2010-2017年（10月）全国玉米价格走势图

2017年临储玉米成交情况如图2所示，临储成交量达5 724万t，较2016年增加3 542万t。5月5日，2017年临储玉米首拍开启，溢价成交火爆，6月份玉米市场基本进入“一周三拍”，投放量力度加码。2017年5-7月临储玉米周均成交量达300万t以上，8月随着局地春玉米上市，临储成交明显降温，投放缩量，周均投放量下滑至254万t，周均成交量仅为68万t。9-10月份临储拍卖再次升温。据国家有关部门通知，10月底暂停国家临时存储玉米竞价销售，截至10月27日，本年度临储玉米共投放9 653万t，成交量5 724万t，成交率59.3%，较去年增加3 542万t。目前来看，国家临储库存中2013年尚未拍完，叠加2014年玉米5 000万t和2015年1.25亿t，临储库存至少有1.75亿t，若2019年底粮源尚未出库部分将沦为陈化粮，密切关注国家相关政策。

图2 2017年临储玉米成交情况

2 9月玉米进口量下降，同比增1 215%

海关数据显示，2017年9月我国进口玉米25万t，环比下降34.2%，同比仍大增逾12倍。1-9月累计进口玉米228万t，较2016年同期减少23.59%，较2015年同期减少49.7%。进口量大幅下降的主要原因是玉米临储政策取消后，玉米价格市场化，并向国际水平回落，相应地，出口竞争能力提高。1-9月我国出口玉米7.6万t，上年同期仅0.18万t，出口量增幅明显。

9月我国进口高粱40.3万t，环比增加55.1%，同比下降42.3%；进口大麦93.8万t，环比增加19.9%，同比增加12.9%；进口DDGS 0.4万t，环比下降51.2%，同比下降98.5%。

3 产区新粮上市，玉米期货弱势下调

10月份产区新粮供应市场，玉米价格弱势震荡，考虑到后期新粮集中供应，市场供应压力凸显，期货价格弱势下调，大连玉米期货主力1 801合约低点降至1 647元/吨，创该合约自4月19日以来的新低。考虑到11月份东北新粮集中上量，预计期货价格仍有下降空间，预计短期货价格运行区间在1 600～1 700元/吨。

4 替代品量少价高，替代优势减弱

受成本支撑，高粱、大麦价格坚挺，替代优势减弱。10月份高粱、大麦价格震荡调整，截至10月27日，广东港美高粱报价1 780～1 790元/吨，广东港澳麦报价1 780元/吨，而广东港口国内玉米价格为1 820～1 840元/吨左右，替代优势持续减弱。据船期显示，11月初仍有进口高粱、大麦到港，短期进口谷物现货充足，考虑到11月份国产玉米集中供应市场，或将拖累高粱、大麦价格弱势震荡。

国家粮油信息中心10月份预计，2016-2017年度我国累计进口高粱520.9万t、大麦810.4万t、DDGS74.4万t，总量为1 405.7万t，比上一年度下降24%。剔除掉酒用大麦，折算后2016-2017年度上述进口产品预计能够替代饲用玉米970万t，同比下降450万t，减幅32%。

小麦价格稳中上涨，替代维持常态。10月份市场小麦流通数量阶段性减少是小麦价格走高的主要原因，由于在节前各销售主体大量出货小麦，转而囤积新季玉米，因此在节后贸易商手中的流通粮源较少，加上华北降雨天气影响，部分制粉企业到货量受到影响，出现提价收购现象。考虑到11月份随着新季玉米收购量加大，贸易商腾仓收购秋粮，小麦市场供应也将随之增加，小麦价格以稳为主。2010-2017年（10月）全国玉米小麦价格走势如图3所示。

10月27日，发改委网站消息，2018年国家继续在小麦主产区实行最低收购价政策，经国务院批准，2018年生产的小麦（三等）最低收购价为每50 kg 115元，比2017年下调3元。这也是自十年前政府实施这项政策以来首次下调小麦最低收购价格。由于市场对2018年小麦最低收购价的调整已有心理准备，每千克0.06元的下调幅度与前期的市场预期几无差别，也基本在市场的预料之中。短期来看影响不大，除了小麦期货在政策发布当日出现小幅下跌之外，现货小麦价格保持高位坚挺；长期来看，小麦属于主粮，国家政策必须保护农民种粮积极性，必须保障农民种粮的基本收益，后期国家政策调整较为谨慎。

图3 2010-2017年（10月）全国玉米小麦价格走势图

5 企业开工率增加，盈利水平向好，提振玉米需求

10月份环保巡视结束叠加产区新粮陆续上市，企业开工率明显增加，但10月中旬受十九大召开影响，华北地区环保压力凸显，开工率有不同程度下降。整体来看，10月份全国淀粉企业开工率76%，较9月底上调7个百分点；全国酒精企业开工率63%，较9月底上调4个百分点。

从盈利情况来看，受8、9月份环保影响，国内淀粉企业开工率降低，淀粉产量减少，10月份淀粉库存偏低，走货较好，支撑淀粉价格稳中上涨，受益于产区玉米成本下滑，企业加工利润好转，行业开工率维持较高水平，支撑玉米深加工消费。据国家粮油信息中心10月份预计，2017-2018年度工业消费预计为7 300万t，比上年度增加900万t，增幅14.1%。2012-2017年（10月）东北深加工盈利走势如图4所示。

图4 2012-2017年（10月）东北深加工盈利走势图

6 畜禽存栏恢复缓慢，提振饲用玉米消费

据博亚和讯监测，2017年10月末全国生猪存栏量环比增加1.71%，同比下降1%。10月份适龄、初产能繁母猪存栏比重增加，生猪存栏量增加，支撑玉米需求。蛋禽和肉禽终端价格持续下跌，肉鸡养殖亏损，蛋鸡养殖盈利下降，商品代蛋鸡存栏和肉禽存栏延续低位调整，对玉米需求小幅增加。国家粮油信息中心预计，2017-2018年度饲料消费预计为12 900万t，比上年度增加800万t，增幅6.6%。

7 USDA上调全球玉米产量，利空玉米市场

10月12日，美国农业部发布月度供需报告利空玉米市场，报告虽下调了2017-2018年度美国种植面积，但是单产、总产都远超市场预估值，利空玉米市场。报告预计2017-2018年度美国玉米产量为3.63亿t，较上月上调243万t，预计美国玉米亩产为171.8蒲/英亩，高于上月预测的169.9蒲/英亩和平均预期的170蒲/英亩。预计2017-2018年度全球玉米产量10.39亿t，较上月上调617万t，全球玉米期终库存为2.01亿t，较上月下降151万t。本月报告上调了2017-2018年度中国工业消费200万t至7 400万t，期末库存下调206万t。

中国农业部市场预警专家委员会发布数据预测，2017-2018年度玉米产量将达到2.10亿t，比上月调减237万t；玉米工业消费6 130万t，比上月调增105万t，因未来燃料乙醇生产有望提振玉米工业消费。

8 11月将迎售粮高峰，玉米价格偏弱运行

10月份华北迎大范围降雨天气，新粮水分偏高，市场上量一再推迟；月底东北新粮收割进度加快，预计11月份将迎上量高峰，产区供应压力凸显，玉米价格将承压。南北港口国产玉米集港量增加叠加进口谷物陆续到港，价格仍以弱势调整为主。整体来看，11月份新粮集中上量，粮价偏弱运行。

10月有市场传闻称，今年深加工玉米补贴将以预案方式出现，启动条件是“玉米价格必须下跌到一定程度”；同时，中储粮明确只收400万t轮换玉米，另外有300万t应急预案，启动条件同深加工补贴。需密切关注深加工补贴和中储粮轮换启动。□