江苏省科技与金融互动引擎研究

2018-01-22

现代营销·经营版 2018年11期

（南京理工大学泰州科技学院商学院江苏泰州 225300）

引言：

近年来，我国经济快速发展，产业结构不断优化，科技创新已经成为经济发展的主要推动力。江苏省对于科技创新历来重视，早在2012年就下发了《关于加快促进科技与金融结合的意见》，该文件中着重强调了金融产业与科技产业的关联性。在这一文件的指导下，江苏省密集出台了扶持科技企业的多项措施，并取得了良好的收效。以“科技成果转化风险补偿资金”为例，截止2017年，该项资金已为1542家企业，先后提供了近60亿元的贷款。但在引导金融与科技产业对接的过程中，政府仍被视为主导力量，而民间资本的参与热情尚未得到充分激发。这一问题将对江苏省科技产业的可持续发展带来重要影响。

一、科技与金融的互动性研究

科技创新是促进人类发展的基础要素，但科技创新需要消耗较多的资源。同时科技创新也可为社会带来更多的财富，因此科技投资通常会带来丰厚的回报。例如，采集、农耕是人类社会早期的生产方式，通过科技创新，人类逐渐掌握了冶炼技术，生产效率大幅提升，居民生活水平大幅提升。但研发冶炼技术需要投入较高的成本，因此各种资源被集中到研发环节中，其他生产环节必将受到影响。当代科技进入到新的发展阶段，生产要素更加庞杂。货币是社会资源的计量单位，拥有货币就意味着可获得对应的资源。因此，当代的科技发展离不开金融产业的支持。而提供可预期的回报，是科技企业吸引投资的关键要素。

二、江苏省科技与金融产业的对接问题

（一）科技企业融资困难

当下江苏省的科技企业，普遍存在融资难的问题。收集散存与社会的剩余资本，并将其投放到获利更高的生产环节中，是商业银行的主要运营方式。在这一模式中，寻找高于存款利率的获利渠道，是维持该运营机制的先决条件。但需要融资的科技企业通常处于研发阶段，其难以在短期内形成稳定的盈利模式，受此影响商业银行往往不愿为科技企业提供信贷。再有，受到“P2P平台暴雷”事件的影响，民间投资人对中小企业的信任度已经发生了转变，民间资本不愿再投入到风险较高的行业中，因此在未来的一段时间内，科技企业难以与民间融资相对接。还有，2008年后我国采用了较为宽松的货币政策。截止2018年6月份，我国的M2已达到177万亿元，接近美元、欧元以及日元的总和。在美元加息的背景下，回收流动性并将成为我国金融市场的主旋律，科技融资也将受到影响。

（二）科技投资回报不足

资本具有逐利性，其理应寻找回报率最高的投资项目。2015年后，江苏省房产价格再度大幅上涨，民间资本大量涌入。相较于房产投资的回报率，科技投资的吸引力严重不足。同时江苏省科技产业的延展性普遍不强。科技创新需要被转化为实际产品，将产品与市场需求相对接，是企业获得收益的主要方式。但我省多数的科技企业，仍然将主要工作停留在研发环节中，以至盈利周期普遍较长。这一问题也将对科技融资带来负面影响。再有，当下我国对于知识产权保护的意识仍然不强，这一问题也将对科技投资产生影响。随着互联网的普及以及拷贝技术的广泛应用，知识产权的保护工作愈发困难。但知识产权是科技企业的核心资产，无法对其进行保护必将使投资人的利益受损。

（三）科技企业估值过低

我省科技企业的估值普遍较低，企业的融资能力也将受到影响，造成这一问题的原因主要有几个方面。其一是传统的评估模式，对于固定资产过于关注。风险管理是我国投资人极为关心的问题，而固定资产会在一定程度上抵消投资风险，因此投资人对于企业的资产结构极为关注。我省的科技企业通常会采用轻资产运营模式，其融资主要应用于研发环节中。当出现经营风险时，投资人将面临较大的损失。受此影响，在盈利相同的条件下，科技企业的估值往往低于重资产企业。其二是竞争过度造成的供需矛盾。十八大后，科技创新受到了党中央的高度重视，各地区也加大了针对科技企业的扶持力度。在这一背景下，一大批科技企业快速成立，诸多领域都出现了过度竞争的问题。科技项目的回报是有限的，社会的总投资也会保持在合理的范围内。若该领域集中了过多的企业，社会投资必将受到稀释。

（四）二级市场有待发展

二级市场是保障投资人利益的重要平台。但我省的科技企业在二级市场中并不活跃，这一问题将对企业融资带来诸多影响。科技投资的风险性较高，投资人必然期望获得高比例的回报。但传统的经营模式，会将收益周期拉长，投资人的利益将难以得到保障。例如，能源类科技企业通常需要较长的研发周期，当研发成功后其仍然需要接受应用环节的测试。同时部分能源技术与化工产业的关联性较强，因此将该项技术转换为生产依然较为耗时。针对科技产业模式的特征，多数投资人更加倾向于资本操作。例如，部分投资人会为企业提供种子投资或天使投资，当企业逐步成熟后投资人会将未来的收益预期转换为当下的估值，并通过股权交易收回投资。但这样的交易模式需要在二级市场中开展，因此构建更为活跃的二级市场，是吸引投资人的重要因素。

（五）产业布局严重失衡

江苏省的产业布局并不协调，苏南五市集中了多数的科技企业。这一问题将对江苏省的协调发展以及产业对接带来负面影响。人力资源是科技发展的关键因素，科技企业密集集中在苏南地区，将使苏北地区的人力资源难以得到开发。同时徐州高校的研发能力相对较强，但缺乏配套企业将使其研发能力无法转换为优质的产品。

三、促进江苏省科技与金融产业互动发展的具体路径

（一）为科技企业搭建融资平台

当下江苏省已为科技企业构建了功能完善的融资平台，但该平台难以惠及中小企业，民间资本的投资热情也无法提升。针对这一问题，江苏省应当积极推进商业银行的信贷改革，从而使商业信贷逐渐流向科技产业。在具体的工作中，江苏省可率先推进针对科技企业的信用证制度。在该制度中，科技企业的项目开发将得到专业领域的权威认证，并依据项目进度与市场潜力开展评级。商业银行可借鉴个人信用卡的运营模式，为不同级别的企业提供额度不等的信贷账户，企业可在对应的额度内自由提取所需资金。通过这一方式，企业的融资难题将得到一定程度的缓解。同时通过国有商业银行的介入，民间投资人将对科技企业产生更为正面的评估，企业的融资环境将发生改变，融资成本将进一步降低。

（二）拓展科技企业的盈利渠道

盈利模式不明确，是科技企业获取融资的主要障碍。在改进的过程中，江苏省应当为科技企业开通多种盈利渠道，以提升企业的融资能力。例如，江苏省可要求地方政府与国有企业，优先采购本省科技企业的产品，并与其签订长期协议。通过政府与国有企业的扶持，该企业将获得稳定的订单，其融资成本也将进一步降低。再有，江苏省可鼓励科技企业与国有企业建立联合生产基地。形成生产是转化科技成果的重要环节，但中小科技企业的资金与技术优势并不明显，因此在投产的过程中会遇到诸多困难。国有企业的实力雄厚，生产设备也较为先进，与其共建生产基地可使中小科技企业更为快速地进入到生产领域。同时与国有企业联合也会增加该企业的估值。

（三）加大知识产权的保护力度

金融机构对于科技企业的估值普遍较低，这一问题将使创办人的利益受到损失，企业的发展也将面对诸多挑战。在改进的过程中，我省可依托技术产权交易中心，建立更为完善的知识产权保护体系。例如，江苏省可将技术产权交易中心与知识产权申报相结合。在新系统内，交易中心可被定义为产权中心的子系统，知识产权则分为可交易与非交易两种，而任一种类的知识产权都将得到对应的评估价，科技企业的估值将更为合理。在产权交易环节中，江苏省可鼓励企业实现股权互换。为了规避风险，企业通常不愿使用现金购买知识产权。但使用股权互换等交易形式，往往需要面对繁杂的审批手续。针对这一问题，江苏省可在技术产权交易中心实现一站式办公，以促进企业重组。

（四）推进江苏股权交易中心的建设

二级市场是保障投资人利益的主要平台，但江苏省多数的科技企业，并未进入到A股市场，其场外交易也受到严格的限制。针对这一问题，我省可利用江苏股权交易中心，为中小科技企业打造优质的股权交易平台。在具体的工作中，我省应进一步完善股权中心的建设，并通过加强监管与完善信息披露等措施，使投资人的利益得到保障。在这一基础上，更多的民间资本将被吸引到该交易中心内，寻求股权出售的企业与投资人也将大量涌入。推进江苏省股权交易的建设，可使我省的民间资本得到更为有效的利用，当股权的获利周期大幅缩短后，投资人的投资意愿将进一步加强。

（五）完善江苏省科技产业布局

江苏省的科技产业布局并不均衡，其中苏北地区的各类资源难以得到深度开发。针对这一问题，江苏省应当通过高校以及南京、苏州等地的优势企业，为苏北地区搭建更为优质的科技发展平台。高校通常具备一定的科技研发能力，江苏省可为中国矿业大学等高校提供政策扶持，并将成熟的研究成果引入到该校内。通过整合研发资源，部分苏北高校将逐渐具备较强的科技实力。在此基础上，江苏省可联合优质企业与高校共同开发科技产品。通过企业的介入，当地的科技产业将获得更好的发展。而地方政府可在高校周边建设科技产业园区与企业孵化基地。通过产业园区的建设，该地区的产业规模将不断扩张。通过企业孵化基地的建设，科技创业人才将获得更大的支持。