刘一博 许伟

随着白酒市场进入旺季，20家白酒上市企业纷纷亮出了三季报。记者发现，作为山西唯一上市白酒企业的山西杏花村汾酒厂股份有限公司（以下简称“山西汾酒”）却交出了不甚理想的成绩单。据悉，今年前三季度，山西汾酒营业收入69.2亿元归属于上市公司股东的净利润12.6亿元。与去年同期相比，营收下降了0.59%，净利润下降了22.11%，出现增速双放缓。除此之外，山西汾酒还面临现金流同比下降58%和省外市场布局失利的尴尬局面。对此，业内人士指出，山西汾酒近几年的全国化、国际化等战略较为激进，同时也面临着全国大品牌的压制和地方区域品牌的夹击。

营收和净利增速双放缓

在众多白酒企业交出三季报答卷后，各酒企的经营状况一览无余。值得注意的是，截至目前，与水井坊、老白干、迎驾贡酒等白酒企业相比，山西汾酒沦为中部酒企中唯一一家营收和净利增速双放缓的企业。

除了业绩增速放缓外，今年三季报中还透露出山西汾酒现金流危机。根据山西汾酒发布的2018年三季报显示，2018年1-9月，山西汾酒经营活动产生的现金流净额为3.49亿元，同比下降58%左右。对此，山西汾酒方面表示主要是本期购买商品、接受劳务支付的现金及支付的各项税费增加所致。但有业内人士指出，相较于收入和利润，现金流对于上市公司来说更为重要。记者就当前业绩销售、资金情况及未来规划发展等问题向山西汾酒方面进行采访，截至记者发稿时，尚未取得回应。……