◎ 陈铭淳

四川省城投债存在的问题及对策

◎ 陈铭淳

随着近年来城投债的迅速蔓延，暴露出了各种各样的风险。由于城投债募集资金的主要用途是投往城乡基础设施建设以及一些社会公益性项目，存在资金投入量大、投资周期长、现金回流缓慢等特点，风险越来越突出。一旦公司无法承担债务，违约就会带来风险。本文主要讨论四川省城投债的债务规模大、主体信用降级和担保比例过低等问题需要给予关注。

1994年，中央为强化对政府收入来源的控制，开始实行分税制改革，即大幅增加中央财政收入在总财政收入中的比例，这在很大程度上限制了地方政府的财政收入分成，造成地方政府财权和事权不匹配、预算资金吃紧的问题（梁瓒，2010）。加之地方政府领导面临着严格的政绩考核竞争，“城投债”应运而生（安国俊，2010）。

由于我国的相关制度规定，地方政府无法通过发行地方政府债券弥补财政资金在经济建设中的缺口，为支持地方经济建设，地方国资委等相关部门牵头成立了城投公司，通过城投公司发行企业债的形式筹集市政建设所需资金，继而产生了城投债（韩立岩等，2003）。

随着近年来城投债的迅速蔓延，存在资金投入量大、投资周期长、现金回流缓慢等特点，风险敞口越来越突出，偿债危机一触即发。一旦城投公司无法承担巨大的债务压力，城投债违约事件爆发，势必会带来连锁反应，引发系统性风险，风险通过各地财政系统相互传导，对当地或更大范围的经济社会发展造成巨大冲击（赵爽和宁宇新，2014）。……