商业银行全流程参与PPP项目的方式浅析

2017-12-23沈中文

经济研究导刊 2017年22期

关键词：商业银行融资资金

沈中文

（江苏科技大学经济管理学院，江苏镇江 212000）

商业银行全流程参与PPP项目的方式浅析

沈中文

（江苏科技大学经济管理学院，江苏镇江 212000）

近年来，国家在基础设施及公共服务领域大力推广PPP模式（政府和社会资本合作），但PPP项目涉及利益主体多，项目运营周期长且融资金额大，而商业银行在长期利率下降，存款规模不断增加的背景下，需要将手中大量的沉淀资金找到新的优质资产。PPP项目因为有政府的参与，其信用程度相比于企业较高。商业银行参与PPP项目不仅会加速项目的落地和建设，也为商业银行自身资金找到合理的去处，但PPP项目在我国起步时间晚，各种法律法规还不完善，商业银行必须在PPP项目中做好风险管理。

PPP；商业银行；参与方式

一、PPP现状

当前PPP项目在我国得到了大力推广，经过几年的发展，截至2016年12月末，全国入库项目11 260个，投资额13.5万亿元。其中，已签约落地的1 351个，投资2.2万亿元；国家示范项目743个，投资额1.86万亿元。而商业银行在其中扮演着不可或缺的角色。

PPP项目具有时间长，融资规模大的特点。项目建设和运营期限可达到10—30年，融资规模也在亿元以上。商业银行参与PPP项目可以分为四个阶段：项目前期、项目公司成立期、项目建设期和项目运营期。

二、项目前期

项目前期，社会资本和政府参与部门需要对PPP项目做出合理的分析和预测，避免盲目立项大型的PPP项目。商业银行可以发挥自身的专业优势，帮助社会资本评估PPP项目的可行性以及参与设计社会资本的融资计划。同时，商业银行应把握住自身与政府良好的关系，主动地参与PPP项目，帮助政府规划PPP项目的融资和评估社会资本的实力，减少社会资本后期违约的风险。

三、项目公司成立期

PPP项目公司成立时，政府和社会资本作为公司的股东，需要为项目公司注入资本金，由于政府持有的股份比例较小，其出资金额也较小，不会对项目公司的运营产生较大的影响；而社会资本作为项目公司的主要股东，需要为公司注入符合法律规定的资本金，进而启动公司。由于社会资本需要资本金金额较大，商业银行一般会通过投贷一体联动、PPP基金和理财资金对接信托计划三种方式来为社会资本提供坚强的资本金，加速PPP项目的落地和建设。

1.投贷一体联动。商业银行可以通过投行资金和发放贷款来满足PPP项目公司融资需求，一方面，商业银行通过将资金以贷款的方式发放给项目公司，从而成为普通贷款模式。同时，通过投行为项目直接投入资本金，进而拥有项目公司的股权。这种“债券”+“股权”的投资方式，可以降低商业银行的风险，一是银行对发放贷款的资金收取利息，二是银行对通过投行直接注入的资金享受项目公司的红利和资本利得，有效地避免了商业银行在不能直接投资PPP项目的障碍和避免在项目公司成立期就向社会资本提供大量贷款。

2.PPP基金。PPP基金是一种通过非公开的方式向合格投资者募集资金特殊产业基金，而商业银行在存款不断增加和拥有大量沉淀资金的情况下，会通过参与PPP基金来实现自身的投资，同时也为PPP项目的顺利推进提供了可观的资金。在我国现阶段的PPP项目中，主要有三种产业基金：有限合伙型、公司型和契约型。第一，有限合伙型PPP项目基金是当前商业银行参与PPP基金的主要方式，商业银行作为有限合伙人承担项目公司有限责任，同时获得固定收益；而政府作为普通合伙人，拥有PPP的绝对收益，同时承担“兜底”的责任。第二，公司型基金即具有法人资格，出资人以出资金额获得相应的收益权和投票权，但面临着双重征税和股权转让繁琐的问题。因此，在我国，公司型PPP产业基金公司在我国并不多见，但也是商业银行参与PPP项目公司的一种方法。第三，契约型PPP产业基金是指各出资人将资金委托给受委托人管理，基金不具有法人地位，进而基金投资人在PPP项目中就不算真正意义上的股东，基金由受委托人全权管理。这种PPP产业基金方便了资金的进入和退出，降低了商业银行资金沉淀的风险。

3.理财资金对接信托计划。理财资金对接信托计划，是指信托公司将银行通过发行理财产品募集的资金投向商业银行指定的PPP项目公司。商业银行先发行理财产品，告知客户购买理财产品的资金将投向特定的PPP项目，然后商业银行再与信托公司签订合同，委托信托公司将资金直接投向商业银行指定的PPP项目中去。这种方式下，商业银行可以通过出售理财产品获取手续费的方式间接的获取参与PPP项目的收益。

四、项目建设期

项目建设是整个PPP项目资金需求量最大的时期，PPP项目公司自身拥有的资本金不可能支持整个PPP项目建设期，项目公司必然会向商业银行求助以此来解决资金供给不足的问题，而商业银行通常会直接向项目公司提供贷款或间接开展委托贷款、融资租赁和保函等收费型中间业务。

1.提供贷款。商业银行参与PPP项目最主要的方式就是向项目公司发放贷款，项目公司以未来的现金流作为还款保证。随着我国PPP项目的发展，各种法律法规的建立，使项目公司的成立和运营更加合法完善，商业银行已经开始接受以项目公司未来收益和已有资产作为抵押来发放贷款。

2.委托贷款。在我国，由于法律的禁止，企业之间不能进行互相借贷，只有通过第三方金融机构来实现贷款，委托贷款在PPP项目中做法是政府部门、企事业单位及个人作为委托人提供合法来源的资金转入委托银行一般委存账户，由委托银行根据委托人确定的贷款对象、用途、金额、币种、期限、利率、担保等代为发放、监督使用并协助收回的贷款业务，委托贷款不属于商业银行的授信业务，属于商业银行收费性质的中间业务，商业银行只收取手续费，不承担任何形式的信用风险。

3.融资租赁。商业银行通过融资租赁参与PPP项目建设期可以分为为租赁公司提供资金支持和租赁保理业务两种方式。一是商业银行为租赁公司提供资金，租赁公司通过银行的资金支持来购买PPP项目公司需要的租赁物。二是租赁公司将承租人项目公司的应收租金转让给商业银行，商业银行为租赁公司提供融资、催收和信用风险担保等在内的保理服务。

五、项目运营期

当PPP项目进入运营期，项目公司的融资就不再强烈，PPP项目的三种收费方式中使用者付费和可行性缺口补助一般可从项目运营中收取稳定的现金流，只有政府付费项目仍然需要一定的运营费用。除去项目公司的资金需求以外，参与PPP项目投资的社会资本可能由于投资利益的需要提前退出项目公司。商业银行在整个运营期可以为社会资本提供资产证券化、项目收益债和项目保理融资等业务服务。

1.资产证券化。PPP项目运营期间，部分优良资产可以进行资产证券化。商业银行在PPP项目资产证券化的过程中，一方面可以通过银行自身的投行部门实现PPP项目资产的证券化，实现项目公司的融资，另一方面可以通过购买已经资产证券化的PPP项目资产，为商业银行的沉淀资金找到可靠的优质产品。由于现阶段大部分PPP项目还处于建设阶段，进入运营阶段的PPP项目较少，所以商业银行参与PPP项目资产证券化的业务还处于摸索阶段。

2.项目收益债。PPP项目运营之后，能产生稳定的现金流的项目资产，除了进行资产证券化之外，还可以发行项目收益债为项目融资，债券募集资金用于特定项目的投资与建设，项目收益债的偿还来自于已运行项目的收益和建成之后特定项目的现金流。银行参与PPP项目收益债的方式与上述PPP项目资产证券化大体相同：一是商业银行的投行部门参与PPP项目收益债的产品设计和承销；二是商业银行运用沉淀资金认购项目收益债，间接为PPP项目提供资金支持，降低信用风险。

3.保理融资。商业银行在PPP项目运营之后，可以为PPP项目公司提供保理融资，即以项目公司的应收账款为基础，商业银行可以提供两种服务：一是项目公司将应收账款出售给商业银行，由商业银行负责催收，项目公司通过保理业务融资，减少项目的资金再投入，减轻项目公司融资成本；二是项目公司的交易对手将应收账款转让给商业银行，由商业银行代为向PPP项目公司催收账款。目前，银行开展保理融资的实例较少。