海通证券 陈 瑶

电子成为第一大重仓行业

海通证券 陈 瑶

2017年三季度，A股市场震荡上行，沪深300指数、中证500指数、中小板综指和创业板综指涨幅分别为4.63%、7.58%、5.31%和4.04%，市场整体表现较佳。从行业上看，涨幅居前的5个行业分别为有色金属、钢铁、煤炭、食品饮料和通信，三季度分别上涨了25.62%、17.40%、15.71%、11.92%和11.14%。整体而言，三季度国内宏观经济总体平稳，上市公司中报业绩整体改善，市场风险偏好提升，资金不断流入。从风格上看，三季度市场表现相对均衡，主题热点较多，新能源汽车、供给侧改革、消费升级、云计算和人工智能等主题均表现活跃。从板块上来看，加仓较多的是金融、消费等，减仓较多的是家电等。

中高和高仓位基金数量显著增多

2017年三季度高仓位基金（仓位高于90%）和中高仓位基金（仓位介于80%-90%）数量较上期有显著增加，分别增加103只和39只；中等仓位基金（仓位介于70%-80%）和中低仓位基金（仓位介于60%-70%）数量较上期均有所减少，分别减少38只和56只；低仓位基金（仓位低于60%）数量也较上季度有所减少，减少了51只。不过考虑到A股市场2017年三季度整体表现较佳，除了基金经理主动调仓外，权益市场自身的上涨也一定程度上促使中高仓位基金数量增多。

2017年第三季度约有63.68%的基金仓位较上期有所上升，58.04%的基金仓位变动在正负5%的幅度之内。数据显示，2017年三季度市场中约有57.21%的基金主动增仓，42.79%的基金主动减仓，仅有39.52%的基金在2017年二季度仓位主动增（减）仓超过了正（负）5%，占比不足半数。整体上看，三季度虽然热点板块较多，不过也是集中在几条主线上，因此基金经理可能会考虑在维持权益仓位稳定的基础上调整持仓结构来获取更多收益。……