岑小瑜

资管新规显威力分级基金大限将至

岑小瑜

商讨已久的资管新规终于落地了。11月17日下午，央行、银监会、证监会、保监会、外汇局联合发布《关于规范金融机构资产管理业务指导意见（意见征求稿）》（以下称：《指导意见》）。这意味着目前公募市场上的分级基金退出已成定局。

随着分级基金监管的不断加强，分级基金规模大幅下降。数据显示，今年三季度末，136只分级基金合计基金规模为1558.92亿元，较2016年年底下降706.89亿元，降幅为31.2%。此外，分级基金场内流动性大幅萎缩的现象愈演愈烈，11月22日12只分级B和36只分级A出现了零成交。业内人士看来，随着未来相关政策的调整，分级基金或面临转型与强制清盘的可能。

分级基金大限将至

从相关政策来看，未来分级基金将面临转型或者强制清盘的可能性。

《指导意见》明确作出规定，公募产品、开放式私募产品等“不得进行份额分级”，同时“分级资产管理产品不得直接或者间接对优先级份额认购者提供保本保收益安排”，前者意味着基金不得再发行公募分级基金，后者则意味着分级基金中的优先级份额不得保本保收益，直指分级基金中的A份额。至此，存在已久的分级基金等于被宣判了死刑。

天风证券徐彪对此解读为：“《指导意见》标志着分级基金的穷途末路”。公募分级产品在牛市中疯狂发展，成为投资者青睐的产品之一，但是，由于其自身机制的不完善和助长助跌效应，在“股灾”期间引发巨大亏损，也招致业内外非议。……