李东娇

摘要：上市公司的债务融资对公司治理具有正面效应，但我国上市公司债务融资对公司治理效应发挥的作用比较薄弱。文章通过分析我国上市公司的债务融资现状，找到其问题和可能的原因，并提出一些优化对策。

关键词：上市公司；债务融资；优化对策

《上海证券交易所统计年鉴2016卷》披露，2015年各类证券成交总额2663690.84亿元，比去年增加107.86%.其中，股票成交总额1330992.1亿元，占证券成交总额的49.97%，比去年增加252.90%；债券成交总额1228533.71亿元，占证券成交总额的46.12%，比去年增加47.12%。近几年，关于我国上市公司债务融资的相关研究不断发展，大部分学者开始意识到债务融资对上市公司治理具有积极的正面效应，因此，研究我国上市公司债务融资现状，找出其中可能存在的问题，并提出有效的优化对策具有重要意义。

一、我国上市公司债务融资现状

债务融资是具有激励和约束功能，以及缓解信息不对称程度等治理效应，能制约管理层、缓和股东和管理层之间的利益冲突。因此，对于上市公司来说，如何加强债务融资对于改善公司治理效率显得尤为重要。我国上市公司债务融资突出的问题主要有以下两点：

（一）进行长期融资决策时轻债务融资重股权融资

我国上市公司内部融资和债权融资比重较低，选择外部融资时往往偏好股权融资。目前我国资本市场并不发达，结构也不尽合理，股市方面的发展超过债市发展，这直接造成上市公司偏好股权融资这种低成本低代价的融资方式。……