桂浩明

全然抹去“春季行情”的涨幅

首先要说明的是，所谓“股灾4.0”的说法，并没有标准的定义，它是近期一些投资者对于4月中旬以来股市持续下跌的一种表述。在2015年的6月中旬，沪深股市出现一波大跌，后来人们就把这轮行情称之为“股灾1.0”。此后的8月份，随着汇改的进行，股市又出现了一次暴跌，这就是“股灾2.0”了。到了去年1月份，大盘出现“两天四熔断”的极端走势，被称为“股灾3.0”。而现在，虽然就指数的绝对跌幅来说并算不大，但是由于有一半以上股票的价格跌到了比“股灾3.0”时更低的位置，于是也就有了“股灾4.0”的说法。当然，严格来讲，这次股市的下跌（也包括前几次）是否能算“股灾”，恐怕也是有争议的。比较权威的提法还是“异常波动”。截至5月12日，大盘已经连续19个交易日低开，仅这一点称其为“异常”也确实不为过。在这里，为了行文方便，还是将这波下跌行情称之为“股灾4.0”。其实，远的不说，以今年一季度的股市状况而言，整体情况还是相当不错的。鉴于去年“股灾3.0”的教训，在年初时人们对行情都比较谨慎，股指也一度下探了约2%。1月中旬以后，随着实体经济方面不断发出积极的信号（譬如去年4季度的GDP增速环比提高了0.1个百分点），股市顺势展开了上涨行情。直到2月下旬，股指的累计最大涨幅超过了7%，呈现出较为典型的“慢牛”特征。此时已临近全国“两会”，人们开始憧憬“两会行情”，希望与1月中旬以来的“春季行情”衔接起来，从而将股指再推高一步。现在回头看，从2月下旬到3月底这段时间，虽然来自实体经济方面的利好消息依然不断，但是股市的表现却不温不火，大盘维系着一种小区间波动的格局，临到月底的时候，甚至还回撤过60天均线。……