殷 枫，贾竞岳

(上海对外经贸大学 会计学院，上海 201620)

2016-11-08

教育部人文社会科学研究青年基金项目(16YJC790126)

殷枫(1977— )，女，江苏泰兴人，上海对外经贸大学教授，博士，从事公司财务报告研究；贾竞岳(1990— )，男，甘肃嘉峪关人，上海对外经贸大学硕士研究生，从事会计信息披露研究。

大客户盈余管理对供应商企业投资的影响研究

殷 枫，贾竞岳

(上海对外经贸大学 会计学院，上海 201620)

供应链信息溢出效应会导致大客户盈余管理对供应商企业投资产生影响。以2010—2015年A股上市公司为样本，研究发现：大客户正向盈余管理会导致供应商企业过度投资，大客户负向盈余管理会导致供应商企业投资不足。进一步研究发现，当供应商企业与大客户经济联系更强时，大客户盈余管理对供应商企业投资效率的影响更大；并且，当供应商为国有企业时，大客户正向盈余管理对供应商企业过度投资的影响更大；当供应商为非国有企业时，大客户负向盈余管理对供应商企业投资不足的影响更大。最后，研究表明，大客户盈余管理会使供应商企业投资与未来业绩的关系减弱。该研究为投资者和监管层理解企业非效率投资行为提供了新的视角。

大客户盈余管理；信息溢出；投资过度；投资不足；会计信息质量；企业投资行为；代理成本；融资成本

一、 引言

会计信息质量对企业投资行为的影响一直是会计学研究的重要领域，大量文献表明，企业会计信息质量会影响自身的投资决策。例如，较低的财务信息质量会导致企业股东与管理层的信息不对称，增加代理成本，进而导致较低的投资效率；……