受债券通开通、中美利差持续走高以及人民币升值等因素影响，8月份以来流入债市的境外资金明显增多。截至8月31日，境外机构持有人民币债券规模达9650亿元，创历史新高且首次突破9000亿元关口。今年前8个月境外机构累计增持人民币债券1652亿元，其中同业存单和国债为主要增持品种，累计增持规模分别达883亿元和741亿元。根据中债登数据，目前境外机构在中国债市占比从年初的1.72%回升至1.78%。

债券通便利境外投资者进入中国债市。从数据来看，境外机构在中国债市中占比的回升是从7月份开始的，这或应归功于债券通。7月份债券通的开通为境外投资者投资人民币债券提供了更便捷的通道。

中美利差扩大吸引外资进场，同业存单增持规模最大。上半年中国经济表现超预期，以及8月份中国制造业PMI的意外回升，都巩固了市场对中国经济的信心。

人民币升值提升了人民币债券配置价值。年初至今人民币升值约6%～7%，使外资对人民币资产信心倍增。事实上，前期的人民币走强主要是由強欧元下的美元走弱引起。从当前情况来看，人民币并不具备单向升值或贬值的基础，因此双向波动和更具弹性的人民币仍是未来人民币汇率走势的主趋势。

中期看来，人民币汇率主要还是取决于中国经济的基本面情况以及国际环境的变化。人民币汇率在稳定中保持适度强势是可以预期的，这亦增加了境外机构配置人民币资产的信心。endprint