廖宜静，吴瑜琪

（安徽农业大学，安徽 合肥 230036）

我国沪市弱式有效性实证研究

廖宜静，吴瑜琪

（安徽农业大学，安徽 合肥 230036）

证券市场有效性代表着证券市场的运行效率及配置效率，研究有效性对投资者的投资决策以及监管者的监管手段有着重要意义。本文以检验股票市场是否符合随机游走特征为根本目标，选取2011年1月至2016年12月期间的上证综合指数每日收盘价，利用序列相关、单位根及游程检验对我国沪市的弱式有效性进行实证研究。模型结果显示，我国沪市已达到明显的弱式有效。

沪市；弱式有效；上证指数；序列相关检验；单位根检验；游程检验。

有效市场理论（EMH）由尤金·法玛于1970年深化并提出，认为在有效市场中，证券价格已经充分反映了已经发生的和尚未发生但市场预期会发生的所有相关信息，任何人根据其获得的所有信息进行交易都无法获得经济利润。市场有效意味着证券市场能够以价格为指针引导资本资源得到有效配置，最终实现整个社会资源配置最优化[1]。作为现代金融的一个重要理论基石，有效市场假说对我国证券市场有着巨大的现实意义。

一、问题的提出及理论基础

效率市场分为三种：弱式有效、半强式有效及强式有效。弱式效率市场是指证券的价格已充分反映了市场历史上所有交易数据中包含的全部信息。如果市场是弱式有效的，根据历史交易资料则无法获得经济利润，而提前掌握公开信息或者内幕信息的投资人就可能比别人更迅速准确地识别证券的价值，并在价格与价值有较大偏离的程度下，通过买卖交易获取超额利润。……