近日，《2017全球化工行业并购展望》报告由德勤管理咨询（上海）有限公司（以下简称“德勤”）正式发布。该报告探讨了全球化工行业并购环境的核心议题，并力求解决关键问题，如：2017年化工并购市场将会有怎样的发展？全球交易活动是否会持续数年的增长？大笔交易能否满足全球整合的需求？股东激进主义分子是否离开了这个行业？中国会不会因为担忧资本外流减少对全球并购的参与？

随着化工企业不断发展，他们对投资组合进行重新调整，重点关注核心竞争力，全球化工行业的并购活动在过去几年间表现得十分活跃。过去三年中，大额交易已成为常态，其中41笔交易额超过了10亿美元，而2011年至2013年间只有30笔。许多公司虽然估值飙升，但还是继续通过并购战略实现增长和刺激创新。大量可负担的信贷有助于支撑当前市场的高估值。私募股权基金仍然是行业中的边缘角色，他们继续增加资本部署，有可能在全球经济形势增强的情况下发挥更大的作用。

但在主要的地缘政治因素中，保护主义成为2017年并购活动所面临的巨大挑战。由于中国加强对资本外流的监管，美国也面临着越来越多保护主义的担忧，这两大市场可能会扰乱历史交易活动。

持续高位的现金水平驱动并购

自2009年经济衰退以来杠杆率逐渐上升，而企业现金水平和资本投资活动依然相对平稳。成熟化工行业的再投资需求下降，加上产能过剩，降低了现金投资的回报率，减弱了投资新产能的动力。……